中集车辆首发上会 三年半分红26.06亿元超募资总额

12月25日，中集车辆(集团)股份有限公司(以下简称“中集车辆”)首发上会，保荐机构为海通证券。中集车辆拟于深交所创业板上市，计划发行的股票数量不超过3.11亿股，拟募集资金20.00亿元，分别用于数字化转型及研发项目、升级与新建灯塔工厂项目、新营销建设项目、偿还银行贷款及补充流动资金。

中集车辆2019年营业收入和扣除非经常性损益后归属母公司股东净利润下滑，而归属于母公司股东的净利润则增速下滑。2018年、2019年，公司归属于母公司股东的净利润增速分别为23.97%、1.26%。

2017年至2020年1-6月，中集车辆实现营业收入分别为195.08亿元、243.31亿元、233.87亿元、112.39亿元，实现归属于母公司股东的净利润分别为9.64亿元、11.96亿元、12.11亿元、6.35亿元，实现扣除非经常性损益后归属母公司股东净利润分别为8.89亿元、10.31亿元、9.12亿元、4.47亿元。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为17.63亿元、10.85亿元、19.09亿元、9.05亿元。其中，销售商品、提供劳务收到的现金分别为210.43亿元、255.41亿元、255.10亿元、116.40亿元。

2017年至2020年6月30日，中集车辆总负债分别为92.42亿元、86.13亿元、84.60亿元、108.37亿元。今年上半年，中集车辆总负债较上一年底增加23.77亿元。

各报告期期末，中集车辆总资产分别为162.51亿元、165.61亿元、186.81亿元、208.51亿元。公司合并口径资产负债率分别为56.87%、52.01%、45.29%和51.98%。

中集车辆分别在2017年、2018年、2019年和2020年6月宣告发放了11.23亿元、2.89亿元和4.00亿元人民币现金股利。今年上半年，公司更是一次性分红7.94亿元。三年半时间，中集车辆合计分红达26.06亿元，比本次公司拟募投资金总额还多出6亿元。

2017年至2020年6月30日，中集车辆应收账款账面余额分别为23.18亿元、27.86亿元、24.12亿元、30.82亿元，占营业收入的比例分别为11.88%、11.45%、10.31%、27.43%，增长率分别为20.15%、-13.40%、27.78%，应收账款周转率先升后降，分别为8.29、9.53、9.00和4.09，同行业可比公司的平均应收账款周转率31.05、8.91、6.95、10.85。

报告期内，公司逾期应收账款分别为1.54亿元、1.13亿元、9573.60万元、9997.97万元，其中，逾期3年以上应收账款上升，分别为4156.20万元、3225.40万元、5256.14万元、6359.67万元。

2017年至2020年6月30日，中集车辆存货金额分别为35.60亿元、35.93亿元、38.40亿元、42.19亿元，占流动资产的比例分别为32.38%、32.26%、31.06%、29.60%。公司存货周转率分别为4.67、5.84、5.42、2.43，低于同行业可比公司平均存货周转率6.01、6.00、5.53、3.93。

2017年至2020年1-6月，中集车辆综合毛利率下滑，分别为17.92%、14.20%、13.91%和12.83%，低于同行业可比公司平均毛利率。报告期内，同行业可比公司平均毛利率分别为17.84%、16.03%、16.77%、16.81%。

中集车辆研发费用率低于同行业可比公司平均水平。报告期内，中集车辆研发费用分别为1.39亿元、2.78亿元、3.33亿元、1.33亿元，研发费用率分别为0.71%、1.14%、1.42%和1.18%，同行业可比公司平均研发费用率2.09%、2.28%、2.54%、2.17%。

2017年至2020年6月30日，中集车辆商誉的账面价值分别为4.21亿元、4.18亿元、4.36亿元和4.17亿元，已计提减值准备余额约为人民币0.19亿元、0.20亿元、0.22亿元及0.25亿元。

据招股书，中集车辆及其控股子公司尚未完结的标的金额在500万元以上的诉讼或仲裁事项存在8宗。此外还有安瑞科深圳就与SOEG PTE LTD股权转让纠纷一案。

招股书显示，中集车辆及境内控股子公司报告期内发生25项违规遭处罚，包括11项环保处罚，6项安全生产处罚，3项质监处罚处罚，1项税务处罚，4项其他处罚。

中国经济网向中集车辆董事会秘书办公室发去采访提纲，截至发稿未收到回复。

半挂车生产企业拟创业板上市

据招股书，中集车辆是全球销量排名第一的半挂车生产企业，在全球主要市场开展七大类半挂车的生产、销售和售后市场服务;在中国市场，公司是具有竞争能力和创新精神的专用车上装生产企业，同时也是知名的冷藏厢式车厢体的制造企业。

在国内，公司运营着“通华”、“华骏”、“深扬帆”、“瑞江汽车”、“凌宇汽车”、“梁山东岳”等行业知名品牌;在北美，公司运营着“Vanguard”、“CIE”等知名品牌;在欧洲，公司运营着“SDC”和“LAG”两个历史悠久的知名品牌。

公司经过多年不断探索与发展，形成应对当前全球化背景下的“跨洋经营，当地制造”的经营模式。公司采取直销经销相结合的销售方式开拓客户并获取订单;通过集中采购及各生产工厂自主采购结合的模式获取所需原材料及零部件，并通过以销定产的方式组织高效生产，最后将产品交付给客户实现最终盈利。

截至招股说明书签署日，中集集团直接持有中集车辆7.28亿股内资股股份，占公司本次发行上市前股份总额的41.2716%，并通过下属全资子公司中集香港间接持有公司2.85亿股外资股股份，占公司本次发行上市前股份总额的16.1465%。中集集团合计可控制公司本次发行上市前57.4180%的股份表决权，为公司的控股股东。

中集集团为A股和H股上市公司，A股股票代码为000039.SZ，H股股票代码为02039.HK、299901.HK(注：该简称和代码仅供中集集团原中国境内B股股东自中集集团H股在香港联交所上市后交易中集集团的H股股份使用)。

自2017年1月1日至招股说明书签署日，中集集团一直为公司的控股股东，且中集集团无实际控制人、控股股东。

截至招股说明书签署日，中集车辆无实际控制人。报告期内，控股股东中集集团第一大股东为招商局集团有限公司，第二大股东为中国远洋海运集团有限公司，未发生变化。截至2020年6月30日，招商局集团有限公司通过其子公司持有中集集团24.55%的股份，中国远洋海运集团有限公司通过其子公司持有中集集团22.69%的股份。

中集车辆拟于深交所创业板上市，计划发行的股票数量不超过3.11亿股，拟募集资金20.00亿元，其中5.00亿元用于数字化转型及研发项目、11.50亿元用于升级与新建灯塔工厂项目、1.00亿元用于新营销建设项目、2.50亿元用于偿还银行贷款及补充流动资金。

2019年营业收入、扣非净利润下滑

2017年至2020年1-6月，中集车辆实现营业收入分别为195.08亿元、243.31亿元、233.87亿元、112.39亿元，实现归属于母公司股东的净利润分别为9.64亿元、11.96亿元、12.11亿元、6.35亿元。

报告期内，公司实现扣除非经常性损益后归属母公司股东净利润分别为8.89亿元、10.31亿元、9.12亿元、4.47亿元。

中集车辆2019年营业收入和扣除非经常性损益后归属母公司股东净利润下滑，而归属于母公司股东的净利润则增速下滑。

2018年、2019年，公司归属于母公司股东的净利润增速分别为23.97%、1.26%。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为17.63亿元、10.85亿元、19.09亿元、9.05亿元。

其中，销售商品、提供劳务收到的现金分别为210.43亿元、255.41亿元、255.10亿元、116.40亿元。

2020年上半年负债108亿元

2017年至2020年6月30日，中集车辆总负债分别为92.42亿元、86.13亿元、84.60亿元、108.37亿元。今年上半年，中集车辆总负债较上一年底增加23.77亿元。

其中，短期借款金额分别为9.67亿元、15.37亿元、15.66亿元、18.25亿元，一年内到期的非流动负债分别为9.88亿元、5903.12万元、2787.64万元、3253.88万元。

各报告期期末，中集车辆总资产分别为162.51亿元、165.61亿元、186.81亿元、208.51亿元。

其中，货币资金余额分别为29.83亿元、27.57亿元、40.70亿元、47.53亿元。

报告期内，公司合并口径资产负债率分别为56.87%、52.01%、45.29%和51.98%，低于同行业可比公司平均资产负债率62.50%、62.33%、61.88%、66.42%。

三年半分红26.06亿元超募资总额

中集车辆分别在2017年、2018年、2019年和2020年6月宣告发放了11.23亿元、2.89亿元和4.00亿元人民币现金股利。今年上半年，公司更是一次性分红7.94亿元。

三年半时间，中集车辆合计分红达26.06亿元，比本次公司拟募投资金总额还多出6亿元。

2017年5月8日，公司第一次董事会决议对2016年可分配利润进行分配，分配现金股利2.23亿元。

2017年10月23日，公司第二次董事会决议对截止到2017年6月30日本公司累计可分配利润进行分配，分配现金股利9.00亿元。

2018年5月30日，公司第一次董事会决议分配现金股利2.89亿元。

2019年3月31日，公司2019年第二次临时股东大会决议分配现金股利4.00亿元。

2020年6月22日，公司2019年度股东大会审议了2019年度利润分配方案，每股派发现金股利0.45人民币，共计现金分红7.94亿元。

逾期3年以上应收账款上升

2017年至2020年6月30日，中集车辆应收账款账面余额分别为23.18亿元、27.86亿元、24.12亿元、30.82亿元，占营业收入的比例分别为11.88%、11.45%、10.31%、27.43%，增长率分别为20.15%、-13.40%、27.78%。

报告期内，公司坏账准备金额分别为1.79亿元、1.41亿元、1.22亿元、1.57亿元。

据招股书，2020年6月30日，应收账款余额大幅度增加，主要系子公司中集江门、芜湖瑞江和驻马店中集华骏上半年为销售旺季，导致6月30日应收账款上升较多。

报告期内，公司逾期应收账款分别为1.54亿元、1.13亿元、9573.60万元、9997.97万元。

其中，公司逾期1至2年、逾期2至3年应收账款下降，而逾期3年以上应收账款上升，分别为4156.20万元、3225.40万元、5256.14万元、6359.67万元。

报告期内，公司应收账款周转率先升后降，分别为8.29、9.53、9.00和4.09，同行业可比公司的平均应收账款周转率31.05、8.91、6.95、10.85。

2020年上半年存货42亿元

2017年至2020年6月30日，中集车辆存货金额分别为35.60亿元、35.93亿元、38.40亿元、42.19亿元，占流动资产的比例分别为32.38%、32.26%、31.06%、29.60%。

报告期内，公司存货跌价准备金额分别为1.93亿元、1.80亿元、1.65亿元、1.99亿元。

招股书称，公司存货主要包括原材料、在产品和产成品，若未来市场需求突然下降、新产品未能成功满足客户需求或者钢材、铝材的市场价格下跌，公司存货可能面临呆滞的风险，导致存货跌价准备增加。

报告期内，公司存货周转率分别为4.67、5.84、5.42、2.43，低于同行业可比公司平均存货周转率6.01、6.00、5.53、3.93。