5G下游应用拓展值得关注 天孚通信业绩快速增长

作为驱动新一轮科技与产业变革的核心动力，随着下游应用的巨大市场被5G敲开，产业万亿市场空间将进一步打开。据工信部消息，2021年5G基站积极推进，截至三季度末，我国5G基站总数达到115.9万站。据业内预测，2021年-2023年中国5G基站新建设数量分别为80、80、60万个。在巨大的市场空间面前，通信行业及下游应用的拓展仍值得投资者长期关注。万联证券分析师夏清莹指出，从运营商板块来看，2020年下半年起三大运营商移动业务ARPU值拐点已现，IDC、物联网、边缘计算等业务有望给三大运营商带来更多业绩发展空间;设备商板块方面，由于华为受到美国制裁导致出货受阻，板块内部分企业的市占率有望提升，叠加周期性的毛利率上升，整个板块或将走上估值修复的通道;光模块则是受益海内外云计算厂商资本开支持续增长，光模块赛道长期高景气度逻辑不变。国元证券分析师赵良毕指出，《规划》的印发代表着我国5G发展将迎来普惠共享新阶段，对于5G广覆盖以及稳定性的要求将更加紧迫。随着我国三大运营商基站建设不断推进，5G应用不断积累、创新和突破，5G流量持续快速增长态势不改，数字基建有望超预期。建议关注中兴通讯、中际旭创、天孚通信、会畅通讯、亨通光电、和而泰、移为通信等。

潜力股精选

中兴通讯(000063)

公司近两年归母净利润的复合增速66.5%。毛利率方面，2021上半年公司毛利率为36.1%，同比上升了2.7个百分点，得益于全球5G部署，加速了相关产品落地。西南证券指出，公司高价值产品的市场份额有所提升。具体来看，无线产品方面，公司5G基站交付量及5G核心网收入均位列全球第二，有线产品方面，端对端的FTTP解决方案继续保持最高评级。公司政企业务实收入持续增长，全模块数据中心方案聚焦多领域头部企业并得到广泛应用，在全球已拥有超过300个项目案例。此外，家庭信息终端和创新融合终端在业内持续保持全球领先。

中际旭创(300308)

公司定增项目为可转债项目取消后的替代方案。对比可转债募资方案，募资总金额未发生变化，总部研发中心项目投入减少约2.3亿元，对应新增成都储翰生产基地项目。我们认为此次重启扩产募资方案，表明公司对未来2-3年市场需求保持乐观，对公司的市场地位信心充足。长江证券指出，此次新增成都储翰项目总投资额为2.78亿元，预计扩充接入网光组件产能800万只，有线接入网光模块产能120万只。全年来看数通市场需求有望环比改善，展望2022-2023年，数通200G模块有望于国内市场放量，数通800G模块有望迎来规模采购，成长性依旧强劲。

天孚通信(300394)

公司业绩实现了快速的增长，2016-2020年营收和归母净利润复合增速分别达到29.80%和22.00%。此外，公司盈利能力突出，净利率和净资产收益率较行业内可比公司更胜一筹。华泰证券指出，受益于云数据中心流量持续增长以及全球5G建设，到2025年全球光器件市场规模将达到113亿美元。公司当前正加速推动从产品型公司向平台型公司的跃迁，2020年公司通过并购天孚精密和北极光电新增LENSARRAY、高端镀膜、WDM等产品线;此外，公司通过非公开发行，把握行业集成化、小型化发展趋势，加大光引擎业务发展，有望打造新的增长点。

和而泰(002402)

公司以家电、工具智控器为第一增长曲线，逐步拓展到汽车电子、智能家居等领域，其中汽车电子业务截至上半年累计订单80亿元，将在未来6-8年逐步交付，成为公司重要第二增长曲线，子公司铖昌科技相控阵T/ R芯片技术自主可控，为公司在5G、卫星通信等领域开启第三增长曲线。国金证券指出，公司坚持“三高”略，以高端技术服务高端客户进军高端市场，构筑高壁垒。公司研发支出近三年均保持4.5%以上水平，行业第二。预测公司在的三大智控器赛道市场空间超2千亿元，公司汽车电子业务订单确定性强。未来三年公司营收保持30%增长，三年超两番。