新十条之后，影视和交运快速修复

上周A股弱势调整，最新披露的11月经济和金融数据普遍弱于预期，局部地区公共卫生防控传播较为迅速，而海外尽管美国11月CPI数据超预期走低，但是12月，美国议息会议表态偏鹰，后续加息节奏放缓但加息终点仍有不确定性。

内外部扰动因素叠加之下，上证指数上周结束六连阳，周跌1.2%。市场交易情绪有所降温，两市日均成交额回落至0.81万亿元左右，北向资金全周净流入56.6亿元。

(相关资料图)

来源：Wind

上周末最重磅的消息，是备受瞩目的中央经济工作会议12月15日至16日举行，会议作出一系列重要定调，包括保持经济平稳运行至关重要、积极的财政政策要加力提效、稳健的货币政策要精准有力、把恢复和扩大消费摆在优先位置、鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大、支持刚性和改善性住房需求等等。

总体而言，会议更聚焦明年经济的改善，以及回应市场关注的主要矛盾，对市场整体影响较为积极，有助于提升市场对于明年经济基本面的信心。

展望后市，未来短时间内公共卫生防控扰动还会存在，明年一季度可能达到本轮的高峰，在此期间市场行情可能也会有反复。但此后在公共卫生防控政策优化，以及地产、消费等增长政策支持之下，整体估值偏低的A股还是有望迎来行情机会。

上周虽然大盘下跌，但影视板块表现地较为强势。据猫眼专业版数据，12月17日大盘票房1.4亿，营业影院10361家，全国营业率82.86%。全国营业影院数连续2天破万，营业率连续两天超80%。

来源：猫眼专业版

可以看出，优化防控“新十条”措施对于影视行业意义重大，数据证实了行业正在迅速回暖。11月30日，内地影院的营业率还只有35.6%，目前已迅速攀升超过80%。12月16日电影票房破1亿元，也是国庆档10月7日以来的首次。

后续随着管控措施优化，终端影院营业率或进一步抬升，供给受限问题将持续缓解。而内容端，随着《阿凡达2》、《流浪地球2》等优质影片的上线，观众观影需求重燃叠加影院营业率回升，票房困境反转逻辑趋于明朗。展望明年，国内电影市场拥有多部重点影片储备，有望进一步助推行业复苏，可以关注影视ETF(516620)的投资机会。

另外交运也是公共卫生防控优化和扩内需受益的行业。出行限制逐步放松，航空需求快速恢复，本周航班执行量环比上升，根据航班管家数据，12月10日-12月16日，国内、国际航线客运航班日均执行量7344班次，环比上周大幅增长65.9%，同比2021年减少10.7%，同比2019年减少46.7%，还有较大的恢复空间。

来源：航班管家，浙商证券

相应地，本周国内机场航班量环比上升，上海浦东、上海虹桥、首都机场、大兴机场、白云机场、深圳机场日均进出港航班量分别为477、516、354、307、471、643架次，环比上周分别增长36%、43%、118%、198%、91%和72%。

当前交运行业各细分领域都有较高的投资价值。公路、铁路更偏向于防守性的行业，具有稳定高分红的属性;而油运属于强周期性的行业，油运板块有望开启高景气的长周期行情，成长期或持续数年;物流快递、航空等受下游需求影响相对更大，防控动态优化下有望继续快速复苏。交运ETF(561320)跟踪的中证内地运输主题指数，覆盖了海陆空以及物流快递行业的龙头公司，或可重点关注。

最后关注一下中概股审计监管的新动向。12月15日，美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)在其官网上发布报告表示，经过在中国香港历时9周的现场审查后，确认在2022年度可以获得对中国内地以及中国香港的会计师事务的无约束审查权限，进而撤销其于2021年底公布的对于相关事务所无法进行审查的决定。

中国相关部门也在北京时间12月16日上午就此次进展发表积极回应，双方监管机构严格执行各自法律法规和协议的有关约定，合作开展了一系列卓有成效的检查和调查活动，各项工作进展顺利，欢迎美国监管机构基于监管专业考虑重新做出的认定，期待继续推进今后年度审计监管合作。

此前美国颁布的《外国公司问责法》，要求外国公司会计事务所提交审计底稿，若连续三年无法提供，或将面临退市风险。此次进展基本扫除了明年初，中概股披露年报时再度被标记的风险，中概股退市可能性大大降低，压制中概股市场风险偏好的主要因素明显缓解。

而赴港上市仍将是中概股的一个主要选择和趋势，目前已有28家公司通过二次上市或双重主要上市方式回归港股，包含一系列互联网科技、造车新势力等科技公司，相对A股来说较为稀缺。

港股科技股在短期快速上涨后，本周出现一定获利回吐迹象，市场可能出现短暂休整。但美相关部门紧缩步伐放缓，国内经济增长前景受到增长和公共卫生防控政策优化提振;中美审计合作进展较为顺利，此前下跌调整的时间和幅度也较为充分，整体来说港股科技ETF(513020)的行情机会依然值得重视。

最后附常推ETF图

（来源:界面AI）