“低库存+高需求”助煤价持续上涨 指数昨大涨6.33%

近期，煤炭价格一路攀升，动力煤期货、焦煤期货均创历史新高。5月10日，动力煤期货主力合约连续第7个交易日上涨，该主力合约盘中最高上探至896.8元/吨，截至收盘，其涨幅为4.25%，报收892元/吨，创出历史新高，3月份以来累计涨幅达46.52%。同时，焦煤期货主力合约也持续走强，5月10日该主力合约以涨停报收，涨幅达7.99%，以2062元/吨最高价报收，创出历史新高，3月份以来累计涨幅达39.89%。

安信证券认为，“低库存+高需求”助煤价持续上涨。供给方面，虽然月初鄂尔多斯地区煤管票充足，但频繁且严格的安全检查仍在影响产能释放。大秦铁路检修虽已结束，港口库存小幅增长，但终端库存仍处于偏低水平，随着“五一”假期过后迎峰度夏即将开启，消费旺季前终端补库存需求强烈，支撑煤价上涨。

“目前行业供给受限的因素仍在持续，需求继续维持高位，煤炭供给偏紧的格局难解。加之目前中低位的库存水平，待后续旺季到来，大概率会引发新一轮补库，或带动煤价上涨超预期。行业二季度价格及盈利环比改善趋势明确，同比增幅继续扩大，板块大涨之后，基本面依然支撑行情继续向好。”中信证券在最新研报中指出。

可以看到，5月10日，煤炭板块指数表现抢眼，该指数上涨6.33%，大幅跑赢上证指数(涨幅0.27%)，位居同花顺板块涨幅榜首位。具体到个股方面，华银电力、开滦股份、山西焦煤、神火股份、新集能源、潞安环能、兰花科创、ST大有、ST安泰等9只个股集体涨停，山西焦化、焦作万方、平煤股份、永泰能源和晋控煤业等个股涨幅也均逾8%。

对于昨日煤炭板块的上涨行情，接受《证券日报》记者采访的私募排排网研究员罗昳徯表示：“煤炭板块走强：一方面是因为通胀预期升温，全球大宗商品走强，资金持续流入顺周期板块;另一方面则是煤炭板块供需关系失衡导致，供给端受制于环保等原因产能受限明显，但需求端企业用煤需求表现极为积极。因此，我们认为煤炭供给偏紧的局面还会得以延续，尤其是夏季即将到来，用电需求进入旺季，电厂库存处于中低水平，接下来补库存意愿强烈，对煤炭价格形成支撑。”

2021年一季度受益煤价大幅上涨，煤企业绩得到显著改善，多数煤企出现超预期业绩增长。《证券日报》记者根据同花顺数据统计发现，在40家煤炭行业上市公司中，有35家公司2021年一季度实现净利润同比增长，占比近九成。其中，有21家公司报告期内实现净利润同比翻番，云煤能源、神火股份、新集能源、美锦能源等4家公司报告期内均实现净利润同比增长10倍以上。

“目前煤炭行业需求尚在高位，但是供给偏紧，外加前期库存较低，后续旺季可能会引发补库存，所以煤价可能出现超预期上涨。从盈利角度看，煤炭行业一季度同比和环比增长强劲，预计二季度继续改善。当前煤炭板块整体估值较低，目前有接近30%的公司股价还处于‘破净’状态，平均估值在8倍—9倍之间，依然处于历史中低位的估值水平，估值吸引力仍在。”成恩资本董事长王璇对《证券日报》记者表示。

受多重因素的影响，市场做多资金纷纷涌入煤炭股进行布局。统计显示，5月10日，煤炭板块中有29只个股呈现大单资金净流入态势，占比逾七成。华银电力、潞安环能、中国神华、特变电工、开滦股份等5只个股最受追捧，分别为2.51亿元、1.21亿元、1.17亿元、1.02亿元、1.02亿元，包括焦作万方、神火股份等在内的17只个股大单资金净流入也均逾千万元，这22只个股合计吸金13.80亿元。

最近30日内，上述35只今年一季度实现净利润同比增长的煤炭股中，有28只业绩成长股获机构给予“买入”或“增持”等看好评级，宝丰能源、中国神华、神火股份、金能科技、陕西煤业等5只业绩成长股期间均受到10次以上机构扎堆推荐，盘江股份、山西焦煤、平煤股份、潞安环能、中煤能源、特变电工、淮北矿业、兖州煤业、露天煤业等9只业绩成长股近期也获5次及以上机构联袂推荐，后市表现值得关注。