“新蓝筹”演绎跨年行情 局部“震荡”将不可避免

风格轮动的2021年即将交棒。

这一年，我国疫情防控逐步走进了精准防控、“动态清零”的新阶段;这一年，我国经济复苏势头不断巩固，资本市场建设也取得重大进展。在这种背景下，市场资金包括外资积极寻找交易机会，虽然指数不涨不跌，但个股行情却风生水起。

这一年来，新能源产业链始终是市场的明星，其龙头从千亿级迈进万亿级阵营。而消费、医药等传统蓝筹龙头则被市场冷落，估值水平向历史中枢附近靠拢。

放眼明年，多位投资人表示，外资会加速流入A股，而科技创新和消费升级赛道龙头将成为行情主力。其中，新能源有望走出跨年行情，消费龙头特别是白酒龙头的投资确定性很高，互联网龙头、医药龙头均存在较好的投资机会。

由此来看，蓝筹正在归来，传统蓝筹与新蓝筹龙头共舞的格局值得期待。

“迎新年”，预计外资将“加码”A股市场

科技创新和消费升级赛道酝酿新机会

尽管今年以来变异新冠病毒不断出现，但在国内完备的疫情防控措施之下，疫情因素未对我国经济形成重大影响，复苏趋势良好。据中国银行研究院研究显示，预计2021年全年GDP增速在8.1%左右，两年平均增长5.2%左右(“正常增长”偏上)，预计2022年全年GDP增长5%左右。

外资流入A股的规模也反映了我国经济的“基本面”。据《红周刊》记者统计，今年以来至11月30日收盘，外资通过陆股通合计净买入A股3431.77亿元，已超去年全年的2089.32亿元。目前，北上资金累计净买入A股15455.86亿元，持股市值26324.62亿元，占A股流通市值的比例为2.93%。

而当前的整体经济表现和外资流入趋势，预计将持续到2022年。

中泰证券首席经济学家李迅雷在接受《红周刊》记者采访时指出，2022年GDP增速相比今年将表现为“回落”的状态，外资将继续流入A股。“因为目前A股在全球具备估值优势，并且人民币的升值预期仍在。”

据《红周刊》记者测算，若北上资金明年净流入规模仅达到今年前11个月的水平，即3431.77亿元，其占A股流通市值的比例将提升至3.31%，接近今年三季度末公募基金占比(6.41%)的一半。

从北上资金的风格而言，今年以来，其调仓非常活跃。目前，北上资金持股市值最高的分别是传统消费蓝筹的代表贵州茅台和科技“新蓝筹”宁德时代，持仓市值分别为1700.54亿元和1326.37亿元。此外，在北上资金持股市值前十的榜单中，隆基股份和美的集团等新老蓝筹同时上榜(见附表)。

北上资金这种对“新老蓝筹”的“均衡”加仓做法，会否延续到新的一年?

对此，有机构人士向《红周刊》记者表示，“新的一年，A股市场将延续今年的风格，就是围绕着低碳经济这条主线展开，如政策鼓励的新能源、被‘卡脖子’的半导体、节能环保等。所以，‘新蓝筹’的公司仍会有较好的发展。”

同样，消费、医药等赛道也预计会受到同等“重视”。兴业证券全球首席策略分析师张忆东表示，消费行业可能迎来景气的均值回归。国内疫情动态清零的情况意味着，除直接受益的众所周知的消费龙头外，“过去两年受疫情严重影响的可选消费品领域包括餐饮、旅游、文化娱乐等存在个股的阿尔法机会，猪周期相关农业股也有望见底回升。”

华商医药消费精选混合基金拟任基金经理何奇峰也有相似观点。他对《红周刊》记者表示，医药产业和消费产业是两个大且长的赛道，因为医药和消费与人们的生活息息相关，同时人们对优质消费和优质医疗服务的需求是持续的、长期的。因此，这两个赛道里面蕴藏了非常多的投资的机会。“今年以来，消费和医药行业都有一定的调整，站在当前时点，估值已经处于一个相对合理的水平。我们对于这两个行业未来的投资机会还是十分值得期待的。”

华宝基金首席经济学家李慧勇则坦言，“我们会在科技创新和消费升级大的方向去寻找机会，并结合估值和景气度趋势来选择性价比更优的板块和个股。”