成本上升太快 涪陵榨菜部分产品最高涨价19%

继瓜子、纸巾、食用盐、食醋、豆奶、速冻食品等纷纷宣布涨价后，榨菜也涨了。

11月14日下午，涪陵榨菜发布关于部分产品提价的公告。公司表示，基于主要原料、包材、辅材、能源等成本持续上涨,及公司优化升级产品带来的成本上升，为了更好地向消费者提供优质产品和服务，促进市场的可持续发展，经公司研究并审慎考虑后决定，对部分产品出厂价格进行调整，各品类上调幅度为 3%-19%不等，价格执行于2021年11月12日17:00开始实施。

也就是说，在公告之前的两天，涪陵榨菜的产品线已经开始了涨价。

涨价早有预期

事实上，涪陵榨菜的涨价早有预期。10月29日晚间，涪陵榨菜发布2021年三季度业绩，受原材料价格上涨等因素影响，公司业绩下滑较为明显。前三季度，公司实现营业收入19.55亿元，同比增长8.73%，归母净利润5.04亿元，同比减少17.92%;其中，第三季度的业绩下滑更为明显，第三季度实现营业收入6.08亿元，同比增1.03%，净利润1.27亿元，同比下降39.07%。

在本月3日举行的第三季度业绩说明会上，公司管理层就“公司提价考虑与计划”问题作出回答：公司作为行业龙头企业，具有行业产品定价权，主要表现在两个方面: 一方面，在同行业大肆低价抢占市场、恶性竞争且不敢提价时，公司敢于率先提价;另一方面，在同行业都面临CPI传导、成本攀升时，公司能够战略性暂不提价，利用此机会挤压对方市场，加速行业洗牌。面对本轮大宗商品、化工等上游产业链持续涨价，公司将综合考虑成本端、市场端及行业竞争格局等多方因素，审慎判断选择对公司运营与市场扩张有利的模式。

更早前，在今年半年报投资者交流会上，涪陵榨菜透露，今年上半年，原料总体上涨了20%-30%，原料在成本中占比大概40%左右，原料价格的变化自然会对下半年的毛利产生影响。

涪陵榨菜当时对提价作出了谨慎的表态：“公司提价既要考虑原材料成本压力，同时也不能忽视行业整体提价情况。公司在提价问题上依旧谨慎，认为在进行相关决策时，至少需要了解清楚两个问题：一是终端消费者是否接受，二是渠道利润如何分割，如何把整个产业链上游、厂商、下游的利润分割做好。”

涪陵榨菜业绩承压，股价表现自然也难如人意。自去年9月创下历史新高以来，公司股价持续下跌，一度见低25.16元，区间最大跌幅超过50%，市值最高蒸发超过260亿。截至最新，股价报32.22元/股，市值286亿元。

虽然业绩承压，涪陵榨菜仍受到部分机构投资者的青睐。如著名基金经理朱少醒和刘彦春管理的基金，在三季度末分列第四和第六大股东。其中，朱少醒旗下的富国天惠(161005)精选成长基金，甚至在3季度逆势加仓251.9万股。

东吴证券研报认为，短期承压，不改长期竞争力，给予“买入”评级。东吴证券调整了涪陵榨菜2021-2023年EPS为0.75/1.0/1.19元(调整前为0.91/1.13/1.36元)，考虑公司行业龙头地位，看好中长期竞争优势进一步巩固，给予“买入”评级。

此外，包括海通证券、广发证券、东北证券、中泰证券、光大证券等，在三季报后，仍给予了公司“买入”评级。

消费品“涨”声响起来

今年以来，大宗商品等原材料价格的上涨传导到了下游消费终端。随着成本压力加速积累，在利润受到挤压的背景下，多家食品龙头发出了涨价函。

11月4日，酱油生产企业加加食品发布公告称，鉴于各主要原材物料、运输、能源等成本持续上涨，为了更好地向消费者提供优质产品和服务，促进市场及行业的可持续发展，经公司研究并审慎考虑后决定，对加加酱油、蚝油、料酒、鸡精和醋系列产品的出厂价格进行调整，上调幅度为3%～7%不等，新价格于2021年11月16日00:00正式执行。

实际上，在加加食品提价之前，海天味业已率先提价。10月13日，海天味业公告称，鉴于各主要原材物料、运输、能源等成本持续上涨，为了更好地向消费者提供优质产品和服务，促进市场的可持续发展，经公司研究决定，对酱油、蚝油、酱料等部分产品的出厂价格进行调整，主要产品调整幅度为3%～7%不等，新价格执行于2021年10月25日开始实施。

酱油生产企业集体提价，盐业上市公司也集体跟随提价。11月3日，雪天盐业在投资者互动平台中表示，雪天小包食盐出厂价近期已陆续提价，幅度在10%以内，工业盐涨价幅度30%-50%，行业内其他品牌的盐产品也不同程度调整价格。

随后，云南能投、苏盐井神等也相继透露提价信息。云南能投称，对部分食盐产品及工业盐产品价格进行了上调，综合平均调价幅度30%-35%不等。苏盐井神今日在投资者互动平台中表示，公司产品都是随行就市进行销售，因此也相应上调了价格。

与老百姓生活息息相关的油米价格也在上调。11月3日，粮油巨头金龙鱼披露最新调研记录显示，公司在2020年底和2021年3-4月份调整了不同油种价格，根据各个品种的原料、行情、市场竞争力、消费力多方因素考虑，不同油种涨价幅度不同，整体涨价幅度约为10%-15%。

金龙鱼表示，目前价格上涨幅度尚未完全覆盖原料上涨的幅度，后期需要关注原料的走势以及消费情况。

此外，速冻产品、醋、瓜子等消费品价格也在上涨。10月22日，洽洽食品发布公告称，“对葵花子系列产品以及南瓜子、小而香西瓜子产品进行出厂价格调整，各品类提价幅度为8%-18%不等”。

随后，恒顺醋业、安井食品、海欣食品也宣布对其产品提价。11月2日，火锅食材龙头安井食品公告称，将对部分速冻鱼糜制品、速冻菜肴及速冻米面制品的促销政策进行缩减或对经销价进行上调，调价幅度为3%-10%不等。11月3日，天味食品披露的调研纪要显示，10月中旬公司已对两款产品进行提价，其他产品正在进行全面梳理。11月3日，海欣食品发布公告称，将对部分速冻鱼糜制品、速冻菜肴及速冻米面制品的促销政策进行缩减或对经销价进行上调，调价幅度为3%至10%不等。恒顺醋业发布公告称自2021年11月20日起对部分产品进行价格调整，调整幅度5%-15%不等。

涨价源于企业成本上升

“本轮消费品集体涨价，源于企业面临的成本压力，包括原材料价格、PET等包材价格以及运输费用。”新财富食饮首席、招商证券于佳琦，近日接受证券时报记者采访时表示。

根据于佳琦的跟踪，2021年初以来，大豆、大麦、豆油等大宗原材料涨幅明显，上半年大豆价格月均涨幅约在30%，豆油涨幅更高，糖蜜涨幅超过40%，生鲜乳价格涨幅接近20%，下半年PET、铝锭等包材成本以及海运费用涨幅居高不下，7-9月份PET价格月均涨幅超50%，铝锭价格甚至环比加速上涨，包材带来的成本压力波及面更广。

“企业成本端面临双重压力：一方面是7月份以来，影响全行业成本的包材、运费价格继续大幅上涨，如PET、铝锭、海运运费等;另一方面，一般企业部分原材料锁价不超过半年，提前锁价的低价原材料消耗完毕后，企业新采购价格开始上升，因此近期出现啤酒、调味品、零食、饮料等消费品行业集体涨价潮。” 于佳琦向记者表示。

于佳琦表示，包材类价格和运费影响全行业成本，目前看价格依然保持上行。部分农产品的价格也在高位，因此判断涨价潮蔓延至明年年初，来覆盖今年成本的上行。中期的持续性就要看成本的变化了。“长期来看，一般的大众品企业提价频次在2-3年一次。”