世界视点！总规模超1.55万亿，这类基金今年火了！

在今年震荡的市场环境下，国内ETF的发行依旧比较火热，数据显示，今年以来新成立的ETF有111只，发行规模达到1235.25亿元；全市场ETF的数量超过700只，总资产净值达到1.55万亿元。但与此同时，今年也有15只ETF及联接基金发生清盘，更有不少热门主题赛道ETF公告规模小于5000万，面临清盘风险。在行业同质化竞争加剧、马太效应显现的情况下，投资者该如何来选择ETF，主要关注哪些因素，我们一起来看看。

(资料图)

今年新发ETF超1200亿元

ETF总规模达1.55万亿元

Wind数据显示，截止今年10月，全市场ETF总共有742只，总份额为1.39万亿份，资产净值达到1.55万亿元（包含未上市的ETF）。其中，按照基金成立日来算，今年发行的ETF有111只，发行规模达到了1235.25亿元。今年以来ETF发行数量虽然刚刚超过去年同期的一半，但是发行总规模已经接近去年同期水平。

上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平表示，今年受市场震荡影响，传统基金发行受阻，不少基金公司从ETF市场寻求发展机会。ETF作为工具型投资产品，在市场出现结构性行情时，可以让投资者直接有效且迅速抓住投资机会。今年8只碳中和主题ETF首次发行，发行总规模为164亿元，此外中药主题、疫苗主题、农牧，以及在科创板和港股等板块上也有许多行业主题基金首次发行。此外，中证1000股指衍生品上市交易提升了指数关注度，基金公司抓住机会，4只中证1000ETF发行规模合计为275亿。债券ETF中首次发行了政金债ETF，5只政金债ETF的发行规模为243亿元。

盈米基金研究院量化研究员王誉蓉认为，ETF发行的火爆离不开近几年赛道、主题概念投资的势头，且ETF管理难度较低，从而导致很多公募基金抢先扎堆发行来做大规模。“此外，根据海外发达市场的经验，当市场逐渐走向成熟后，主动基金获取Alpha的难度会大幅提升，甚至难以战胜指数，因而被动投资费率低、透明度度高的性价比凸显。目前A股也在逐步走向成熟中，公募基金自然也会想要提前做好布局。”

好买基金研究中心研究员石宇说，ETF具备费率低，定位清晰、流动性相对较好等优势，且方便基金公司进行较为快速的主题赛道布局，也方便投资者做各种类别的资产配置。

今年已有15只ETF及联接基金清盘

部分热门赛道ETF面临风险

事实上，在快速发展形势下，ETF同质化竞争激烈，行业马太效应显现。Wind数据显示，截止最新，今年已有15只ETF和ETF联接基金遭遇清盘。就在今年9月末，建信中证细分有色金属产业主题ETF公告，截至今年9月15日，本基金已连续50个工作日基金资产净值低于5000万元。9月29日为本基金最后运作日，自2022年9月30日起，本基金进入基金财产清算程序。

富国中证800ETF也公告，本基金于 2022 年 9 月 29 日开市起停牌并不再复牌，并自2022 年 9 月 30 日起进入清算期。

值得注意的是，部分热门赛道ETF情况也不太好，近期有多只ETF发布提示公告，10月1日，易方达中证沪港深500ETF发布基金资产净值连续低于5000万元的提示性公告；9月23日嘉实先进制造100ETF公告，基金资产净值已连续30个工作日低于5000万元，可能触发基金合同终止情形；9月20日建信国证新能源车电池ETF公告，基金资产净值连续46个工作日低于5000万元，可能触发基金合同终止情形。

王誉蓉认为，首先，公募基金扎堆发行主题类ETF，由于产品本身差异性不大、管理难度低、马太效应显著，容易导致一些迷你ETF的出现。其次，主题赛道ETF通常在市场符合该主题风格时比较好发行和募集规模，其投资本身就具有高集中度高风险的特征，尤其是在今年宏观风险较大的情况下，成长赛道如新能源、半导体等曾经热门的主题概念都遭遇了大幅杀跌，从而对情绪面以及净值都造成了较大影响，或引发自动清盘的风险。

孙桂平分析，一是热门主题虽然具备长期投资机会，但市场经常给予过高估值，在权益市场波动较大的情况下，热门主题往往调整更大，而且其并非一直保持较高热度，在热度下降的时候，规模可能缩减很多。如果基金公司追逐热点，在市场高点时发行ETF，在市场调整和热度下降时，往往面临规模下滑的风险。二是热门主题赛道往往多家基金公司同时布局，同质化竞争非常激烈，对基金公司的管理能力、创新能力和营销能力等提出一定挑战，尤其在市场竞争格局相对清晰的情况下，对后面入场的基金公司处于劣势地位。

投资者须关注规模、流动性等因素

近两年ETF涉及品类越来越丰富，标志着A股在逐步走向成熟。业内人士认为，投资者在面对百花齐放的ETF时，需要重点关注ETF的跟踪标的、规模、流动性、费率水平和跟踪误差等多方面因素。

石宇称，ETF的扩容使得各类投资者都能更容易找到适合自己的标的做相应的资产配置。投资者选ETF的主要前提还是选择适合自己的指数。对应到指标方面，可能主要看规模和跟踪误差，一般来说规模越大越好，跟踪误差越低越好。

王誉蓉表示，对于投资者来说，需要依据自身投资目标、资金属性、风险承受能力来选择合适的ETF进行投资。若有看好的细分主题或市场，可直接做相应布局。“但是，需要充分了解指数编制方式、风险收益特征，确保在自身的风险承受范围之内，对于风险承受能力没那么高的投资者，可以选择宽基类ETF。在选择ETF时，对于跟踪同一指数的ETF，需要关注规模、跟踪误差、场内成交量这些因素；相比场外很多指数基金，跟踪同一指数的ETF产品在业绩上差异不大，因此规模和流动性可能是更主要的考虑因素。”

从流动性角度出发，孙桂平认为， 作为被动管理产品，选择ETF背后的跟踪标的是非常重要的，决定了投资者未来面临的风险收益水平；其次是ETF规模，在相同跟踪标的情况下，尽量不要选择规模太小的ETF；再次是ETF流动性，由于ETF一级市场申赎需要大资金参与，投资者主要在二级市场进行交易，相同规模的ETF尽量选择流动性好的；最后，尽量选择管理费较低的和跟踪误差较小的产品，一般而言，由于ETF多采用完全复制策略，跟踪误差不会差异太大。