顶流基金经理业绩表现不佳 基金经理管理规模多大为宜？

随着顶流基金经理今年业绩下滑，市场上最近开始讨论起“小而美”基金的投资价值，有观点认为，基金经理规模太大，操作难度加大，会影响业绩。那么应该选管理规模多大的基金经理呢?

随着茅台为代表的“茅族股”价格坠落，张坤、刘彦春等以消费股为主的顶流基金经理，今年业绩表现不佳，这类基金经理管理规模都比较大。大市值股票跌落，而中小市值风格股票今年表现较好。代表性指数分化很明显，大市值股的上证50指数今年来下跌14.22%，小市值的国证2000指数今年来上涨19.51%。

在市场风格变化之际，偏好大市值消费股的部分顶流基金经理，确实很难切换到别的行业或中小市值股票。一方面是投资理念，投资的稳定性和能力圈使然;另一方面，管理大规模的基金，要买小市值股票也很难满足大资金的投资需求。这里就有基金经理的风格和投资能力的容量问题。正常来说，偏好大市值公司的基金经理，管理资金的容量大，而因为今年白酒股、互联网股等大市值股票表现不好，基金业绩表现不好。而重仓行业快速轮动的基金经理，规模容量会小一些。另外，投资能力全市场覆盖的基金经理，容量要比专注某个行业或板块的要大。

总体而言，在同风格类型的基金经理当中，规模越大的基金经理，确实操作难度更高，重仓核心的股票数量可选范围越少。比如说管理1000亿的基金经理，核心重仓股在5%以上，也就是单只个股持仓要50亿元以上，这对个股的市值也有要求，同时建仓也有较大的冲击成本。若要求一位基金经理单只个股，不得超过自由流通市值(即剔除5%以上重要股东和高管等持股)的10%，那么想要进入这名千亿基金经理核心个股(重仓5%以上)名单，其流通市值必须高于500亿元，这就把一些小市值成长股挡在门外。

因而，对于投资者而言，在大市值个股表现不好的情况下，偏好大市值风格的基金，规模大的基金确实受限;此时可以寻找一些风格更加分散，规模没那么大，投资灵活性比较高的基金经理作为替代;或者可以选择“顶流基金经理”所管理规模偏小的基金来布局。(中国基金报记者 江右)