因财务造假被立案调查 *ST济堂股价跌破1元面值

周三沪深股市先抑后扬，成交金额险守万亿大关。值得注意的是，因财务造假而被立案调查的*ST济堂(600090)在连续8个一字跌停后砸破了1元面值大关。市场人士认为，投资者要警惕许久不见的退市潮再度降临的风险。

财务造假被立案调查

*ST济堂股价跌破1元

10月24日晚间，*ST济堂发布公告称，公司收到证监会《行政处罚及市场禁入事先告知书》公告，以及上交所的监管工作函。根据事先告知书载明的事实，公司财务会计报告追溯调整后，将出现2017年至2020年连续4年净利润为负的情形。若后续监管发布的行政处罚决定书中认定的财务造假事实与事先告知书相同，那么按照规则，公司可能触及重大违法强制退市风险。

二级市场上，从10月25日至今，*ST济堂连续8个交易日一字跌停，至本周三股价更是砸破了1元大关，报于0.96元。收盘时，该股跌停价上仍有多达811204手的封单。这意味着，若该股连续20个交易日股价低于1元面值，则*ST济堂将永久退出资本市场。有点意思的是，就在该股爆雷前两个交易日，其股价诡异放量滞涨，无疑是先知先觉者跑路的最后机会。

前身“啤酒花”黑幕借尸还魂?

“同济堂”借壳5年劣迹斑斑

*ST济堂原名“同济堂”，是一家以药品、医疗器械等产品批发配送为主营业务的上市公司。同济堂的前身是“啤酒花”，2003年11月之前曾是A股市场上为数不多的“熊市牛股”。不过随着该公司董事长出逃事件曝光，2003年11月啤酒花一度遭遇了16个跌停板并被冠以ST。此后几年公司数次游走在退市边缘，最终依靠“人工虎骨粉”这一题材恢复原身，但基本面也一直在盈亏边缘徘徊。2015年，同济堂拟借壳啤酒花获得监管层通过，股票简称也从“啤酒花”改为“同济堂”，股价一度10个涨停。

但自2016年8月8日正式借壳啤酒花之日起，同济堂就走上了不归路。经证监会查明，2016年至2018年，*ST济堂通过同济堂医药有限公司、南京同济堂医药有限公司、新沂同济堂医药有限公司等3家子公司虚构销售及采购业务、虚增销售及管理费用、伪造银行回单等方式，累计虚增收入207.35亿元，虚增成本178.51亿元，虚增利润总额24.3亿元。2019年同济堂通过虚构业务的方式虚增营业收入—其他业务收入3.86亿元，虚增利润总额3.86亿元，虚增净利润2.99亿元，占2019年年度报告中披露净利润的226.52%。上述情况导致同济堂披露的2016年至2019年的年度报告存在虚假记载——这也就很好解释为何同济堂在2016—2020年大多数时间业绩靓丽的背景下股价越来越低了——事实上，股价多年低迷的蹊跷现象最终还是体现在了业绩上——2020年下半年一开局公司就因重大违规而被*ST，从二季度起业绩连续报亏，至2020年全年公司每股收益巨亏1.52元，2021年则是深陷亏损无力自拔。

除此之外，*ST济堂总质押盘占总股本比例达到28.93%。其中，公司重要股东质押比例最高的是“湖北同济堂投资控股有限公司”，其股权质押比例高达98.62%，已经接近极限，目前股价已跌破预计的平仓线区间。总体来看，公司的股权质押问题已经非常严重。此外，2021年中报数据显示*ST济堂的资产负债率达40.16%，其中有息负债率达43.53%，11.74亿元的有息负债给公司带来利息支出压力;公司的短期偿债能力比为9.58%，货币资金等资产严重不足，公司短期偿债压力十分巨大。

退市警报再度降临

既是风险也是机遇

除了*ST济堂因财务造假面临退市风险外，几乎与此同时，*ST新亿也公告称其2018年度至2019年度虚增收入被追溯调整，调整后公司可能存在2018年、2019年、2020年连续三年营业收入均低于1000万元的情形。根据《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定，公司可能触及重大违法被强制退市。二级市场上，*ST新亿也连续8个交易日一字跌停。在*ST济堂和*ST新亿连续一字跌停的打击下，今年以来高歌猛进的ST板块有很多股票连遭重创：ST安泰连续3个一字跌停，*ST华讯连续10天触及跌停，*ST康美连续3个跌停，创业板的*ST宝德两个月狂泻55%。那么，业内人士如何看待近期ST股大幅杀跌特别是退市风险再起的现象呢?

“我们认为*ST济堂强制退市，对小市值股而言既是风险又是机遇。”海通证券高级投顾张亮对上游新闻记者表示，“今年以来市场担心去年春夏之交发生的退市潮始终没有出现，一个重要原因在于新科技革命下和复杂的国内外形势下，监管层对上市公司容忍度有所提高，为绩差类上市公司脱胎换骨提供了机会，即‘不干预’举措。但是，当上市公司触及到财务造假这根让整个市场都敏感的神经时，‘严监管’‘零容忍’必然是重拳出击的。因此，*ST济堂面临强制退市引发大量ST股深幅回调，表明ST板块今年的大级别上涨行情告一段落了，故投资者接下来要高度警惕股价低于2元的ST、*ST股面值退市的巨大风险。不过话说回来，每一次危机都藏着重大机遇，对行业是如此，对板块也是如此。2019年初雏鹰农牧爆雷后，猪肉板块迎来大繁荣;2020年4—5月份低价股掀起了退市潮之后，创业板低价股走出了气势磅礴的上涨行情。今年以来，沪深主板中小板大量低价股特别是绩差类低价股走出了牛市味道，偏偏创业板超跌低价股和超跌次新股萎靡不振。所以我们认为，这波退市潮将加速资金转战创业板超跌低价股和超跌次新股的步伐。投资者在规避退市风险的同时，可积极参与创业板超跌低价股和超跌次新股的中级上涨行情。”(重庆商报-上游新闻记者 王也)