中签如“中箭” 机构报价需从入围博弈回归价值理性

2022年第一波新股来了

A股新股不败神话破灭。据同花顺数据统计，去年A股主板、创业板、科创板共有483只新股上市，其中16只新股上市首日收盘破发，占比约3.3%，上述新股均在四季度上市。其中，成大生物和迪哲医药上市首日跌幅分别为27.27%和21.83%。不少投资者表示，“中个签就如同中箭”“凭运气亏钱”。

去年12月30日上市的3只新股中就有2只破发，破发个股换手率均不足六成。其中，品高股份当日大跌逾11%，换手率58.7%;春立医疗下跌4%，换手率54.4%。

品高股份发行价为37.09元。根据科创板打新中一签为500股的规则，中一签亏损逾2000元。公司发行市盈率为111.34倍，远高于行业平均市盈率89.12倍。

数据显示，自去年10月22日以来的6个交易日，中自科技、可孚医疗、凯尔达、中科微至、新锐股份、大成生物、戎美股份、深城交8只新股上市首日破发。其中，一度被认为是“大肉签”的高价股变成了“重灾区”，发行价达110元的成大生物上市首日大跌27.27%，意味着中一签亏损上万元。

新股上市首日频频破发现象，也使得中签者频频弃购。如第一高价新股禾迈股份的网上投资者弃购数量达65.14万股，弃购金额为3.63亿元，占网上最终发行规模比例达18.73%。然而，禾迈股份上市首日却大涨三成。中国移动A股网上弃购金额总计达7.56亿元，这一金额也刷新了A股最高弃购额纪录，该股上市后会否破发目前尚未可知。

对此，前海开源首席经济学家杨德龙分析称，“在注册制新股询价制度下，有些机构为了能够入围，在询价的时候会在一定程度把价格往高报。正是因为发行价过高，加之近期二级市场相对低迷，新股破发的现象也就时有发生，投资者不应盲目打新，还是应结合基本面分析。”

“注册制下市场化定价提升，机构报价需从入围博弈回归价值理性，”东部一家基金公司人士对记者表示，“未来上市的新股分化将愈加明显，这对参与网下配售的机构将是一个考验，毕竟盲目报高价入围容易发生亏损。”

中金公司认为，新股首日破发不会改变定价市场化的趋势，报价回落将会改善破发现状。同时，部分询价对象可能退出网下配售市场，叠加博弈难度上升带来的入围率下降，预计将大概率抬升单个股票的中签率。(记者 陈燕青)