正荣地产跌成“仙股” “工抵房”增多偿债能力存不确定性

接连爆雷后的房地产市场犹如惊弓之鸟，闻债务违约色变。即便只是传闻，也可能对房企股价带来致命一击，正荣地产就在最近上演了这样的一幕。

不到一周时间，正荣地产股价一落千丈、沦为“仙股”。这和一则传闻有关，即有消息质疑其无法如约偿还到期债务。虽然正荣地产多次澄清传闻并不属实，但已经激起的市场恐慌情绪仍难以完全平复。

正荣地产表示将如约偿还债务，不过，又随即改口，2月18日表示不能按照计划于2022年3月5日赎回一笔2亿美元的永续债。2月21日，公司又发布公告，拟对5笔将于2022年年内到期的海外票据展期一年，并向持有人进行同意征求。

2月23日最新动态，正荣地产召开投资者电话会。正荣地产希望能在投资人的支持下进行债务展期，避免大面积的违约。公司希望通过债务展期争取一年时间的稳定经营，恢复流动性。与此同时，正荣地产还表示，目前公司已经梳理了一批合作项目和投资性物业，正与现有的合作方以及央国企洽谈项目股权转让事宜，预计今年上半年可以完成30-40亿左右规模的资产盘活处置。

而据《红周刊》记者调查发现，正荣地产资金链压力早已显现，天津、武汉、长沙等多地项目出现“工抵房”销售，且据业主反映，正荣的天津项目还存在首付款未进监管账户的现象。值得一提的是，此前住建部等八部委曾发文强调，将重点整治挪用交易监管资金等行为。

正荣地产跌成“仙股”

多地项目现“工抵房”

新年刚过，正荣地产就遭遇了投资者“用脚投票”，2月11日公司股价暴跌66.39%，2月14日、2月15日又持续两天日跌幅都在15%以上。

图1正荣地产近期股价走势

图片来源：Wind

股价的急速下跌，让正荣地产“坐不住”了。公司在2月14日、2月15日两天时间接连发布公告，表示公司董事会注意到2月11日公司股份及离岸债务证券的成交价下跌及成交量增加，或许归因于互联网上刊发的关于公司、控股股东欧宗荣离岸债务证券的若干报道。董事会澄清该等报道属不实且虚假。此外，正荣地产还表示，管理层正密切监察情况、市场发展以及集团的整体流动资金。

虽然正荣地产并未点明传闻的具体内容，但据财联社等媒体报道，该传闻指出，正荣地产资金紧张，将不再按此前计划在今年3月赎回2亿美元永续债，且公司境外债将重组。

尽管正荣地产第一时间辟谣，但其股价未能绝地反击，而是停留在了“仙股”(1港币以下)位置。

需要指出的是，正荣地产的真实现金流情况似乎不够乐观。据《红周刊》记者调查发现，在年前，正荣地产的天津项目存在“工抵房”销售行为。工抵房即工程抵账房，是开发商用于给工程方抵扣工程款的一种结算方式，多发生于企业自身现金流紧张等特殊情况。

《红周刊》记者发现，早在2021年11月，就有业主在领导留言板上对正荣地产位于天津的津门正荣府销售“工抵房”且首付款迟迟不进入监管账户一事进行投诉。

图2业主在领导留言板投诉

然而，直到2022年1月，该事件仍未得到解决。1月9日，一位津门正荣府业主投诉表示，自己于2021年11月11日，在津门正荣府购买“工抵房”特价房，活动当天支付2万元预付款，并在2021年11月16日支付20%购房款至正荣荣域(天津)置业发展有限公司对公账户，签订购房信息确认单，约定2021年12月底之前将预付款支付至资金监管账户，办理网签相关事宜，但至今(对方)未履行承诺。

在此前的2021年7月，住建部等八部委联合印发《关于持续整治规范房地产市场秩序的通知》指出，将重点整治挪用交易监管资金等行为。而根据《天津市新建商品房预售资金监管办法》，新建商品房预售资金应当全部存入监管账户，房地产开发企业不得直接收存房价款。购房人应当凭新建商品房预售资金缴款通知书，通过商业银行网点柜台、新建商品房预售资金监管专用POS机、网银转账等方式将房价款直接存入监管账户。不难看出，津门正荣府首付款未入监管账户的行为与天津相关规定相违背。

值得一提的是，正荣地产的“工抵房”销售行为并非仅发生在天津一地。公司位于长沙、武汉等地的楼盘项目也疑似存在“工抵房”的销售行为。

一位自称是长沙梅溪湖正荣紫阙台的业主表示，今年年初，紫阙台项目部以“工抵房”的名义进行断崖式降价售房，平均一平方米降价在7000元以上。对此，长沙市市场监督管理局表示，上述业主所反映的情况，实际为梅溪紫阙台对部分房源进行的合作单位团购，即“工抵房”，因项目与合作方商务合作过程中产生的相关费用暂未予以结算，故开发商将部分房源抵充合作方的应付结算款项。

而据武汉的房产中介介绍，2021年年底，光谷正荣府也推出了多套“工抵房”，清完截止。

正荣地产在多个城市多个项目出现“工抵房”现象表明，公司现阶段的资金链较为紧张。