净利润巨亏逾两亿 “小酒馆一哥”难道要成“江湖传说”了吗？

“我有酒，你有故事吗?”江湖上小酒馆的故事从未消停，其中之一就是被誉为“小酒馆第一股”的海伦司。作为内地首家也是目前唯一上市的小酒馆，海伦司的关键词有不少，“10元夜店”“高性价比”“年轻人的酒吧”“夜店拼多多”，一度风光无限。近期，海伦司站上资本的风口浪尖则是源于该公司公布的上市以来首份年报，一份不太美观的成绩单——利润率同比下跌、亏损同比扩大。这个在“微醺经济”中占有一席之地的海伦司近期股价腰斩、净利润巨亏超两亿元，不禁令人唏嘘，“小酒馆一哥”难道要成“江湖传说”了吗?

酒吧界的“蜜雪冰城”

位于杭州市体育场路的海伦司小酒馆，每到夜晚就人头攒动，周末更是夜夜爆满，被誉为“帅哥美女集聚地”。

“来海伦司消除烦恼，冲冲冲”似乎是年轻人的语言，杭州白领紫金(网名)喜欢海伦司的原因是这里的氛围感很强，“十点以后酒吧里都是emo(网络流行语：忧郁、伤感)歌曲，上次来整个酒馆的人一起合唱‘后来’，一首又一首，突然就感觉找到大本营了。”一起吃一起喝一起玩一起嗨，“忙完一周在这里放松一下，这才是真正沉浸式泡吧。”记者发现，抖音的“Helens海伦司小酒吧(杭州体育场路店)”店铺的阅览数达539.8万人次，套餐的销售量显示近20万单。

“不到10元的小啤酒，人均几十元就能玩足一整晚。”广州博主小胖墩在社交媒体上发布的这段话或许是不少年轻人喜欢去海伦司的一大理由，年轻范、价格亲民、没最低消费、没开台费，还可以自带小吃，这样的定位感觉不去嗨一把简直是人间憾事。

为什么说海伦司是年轻人的主场?这是源于海伦司的社交属性，该公司官网上就有一段简单介绍：“Helens(海伦司)，年轻人的线下社交平台。”尽其所能地投20岁-35岁年轻人喜好，于是乎，2009年海伦司开业，不管是选址还是装修，都极其贴合年轻人的审美。

夜幕降临，Z世代们(网络流行语，指新时代人群)三三两两走进海伦司，坐到木质长条桌边，听着音乐，点上啤酒，感受微醺时光，他们说，“海伦司是一个很舒服的小酒馆。”有温度的小酒馆，怎能不让人留恋。

而随着“持续拓店+高效单店打造年轻人的社交平台”这一理念，海伦司在全国各地遍地开花，被调侃为酒馆里的“蜜雪冰城”，截至今年3月25日，海伦司在全国152个城市和26个省级行政区共开设了854间直营小酒馆。根据红餐品牌研究院统计的数据，此数据位列第一，而排在第二名的胡桃里，门店数量是470家，只有海伦司的一半多。

“10元夜店”净利巨亏超两亿

来这里的年轻人没烦恼，但海伦司的“烦恼”最近来了!

近日，海伦司发布了上市以来的首份年报，交出的却是一份利润率同比下跌、亏损同比扩大的成绩单。年报显示，2021年，海伦司实现收入18.36亿元，同比增长124.4%。虽然营收翻倍，但归母净利润则由盈转亏，从2020年盈利7007万元转为2021年亏损2.3亿元。

而随着海伦司年报的发布，近期海伦司的股价也是跌宕起伏，截至昨日收盘，报12.520港元/股，跌幅5.58%，成交量149.4万，总市值158.6亿港元。值得注意的是，2021年9月10日，“小酒馆连锁第一股”海伦司在联交所正式上市，发行价为19.77港元/股，挂牌当日股价最高涨幅30.25%，达到25.75港元/股，收盘时市值299.83亿港元。相较于上市首日的收盘价，如今海伦司的股价已腰斩。

此外，值得关注的是，这并非是海伦司首次出现净利润下滑。2020年，该公司净利润较2019年下滑了900多万元。到了2021年一季度，海伦司已经由盈转亏，净亏损达到7633.2万元，同比跌幅达到360.69%。

可见，低价策略对于海伦司营收来说是一把“双刃剑”。而且快速开店扩张下，持续走高的人力成本营销费用都对盈利造成了巨大压力。招股书显示，2018年-2020年海伦司的资产负债率分别高达95.4%、84.48%、81.37%;2021年一季度海伦司的资产负债率为86.04%。说明海伦司并不像公司宣传的那么“不缺钱”。

不过，虽说海伦司上市不到一年首份业绩就并不好看，但随着年报发布之后，该公司陆续收到了各家券商研报关注。4月1日、3日，国泰君安和国金证券发布增持评级，目标价分别为31.6港元、15.1港元。4月5日招商银行也发布研报称，海伦司经营展店符合预期，关注下沉市场进展给予强烈推荐评级。记者梳理发现，海伦司近一个月获得19份券商研报关注，平均目标价为20.32港元。

海伦司小酒馆的江湖故事还一直在延续。业内人士称，虽说年报显示2021年海伦司由盈转亏，但根据数据显示，其全年收入达18.36亿元，而在2020年海伦司的收入只有8.18亿元。也就是说，一年时间，“夜行者”们喝出了第二个海伦司。“小酒馆一哥”海伦司依旧是年轻人喜爱的“快乐老家”。(记者 叶晓珺)