宁德时代又现大跌 卖方与卖方擦肩而过分道扬镳

不出所料，宁德时代(300750)又现大跌。《万亿电池帝国的裂缝》一文揭开了电池供应行业的暗战，宁德时代由此陷入舆论的风口浪尖，股价亦自去年底开始跌跌不休。姗姗来迟的一季报，再一次加宽了市场对“宁王”行业地位质疑的裂缝。

5月5日，跌幅逾8%的宁德时代，成交额超200亿元，创上市以来新高，卖方与卖方擦肩而过，分道扬镳。

市值蒸发777亿

在刚刚过去的五一小长假中，不知道有多少人猜测宁德时代会不会跌停。

5月5日，宁德时代大幅低开后一路下探，盘中跌幅一度跌近14%，市值蒸发上千亿，随后跌幅有所收窄。截至收盘，宁德时代跌幅8.15%，收于376元，单日市值蒸发777亿元。相较于去年12月692元的历史最高位，宁德时代累计最大跌幅接近50%。截至一季度末，宁德时代的普通股股东总数为140911户，相当于每名股东一天就损失了55万元。

宁德时代杀跌的导火索，是其一季报业绩不及市场预期。

节前，宁德时代发布的2022年一季报显示，公司一季度实现营收486.78亿元，同比增长153.97%;实现归属于上市公司股东的净利润14.93亿元，同比下降23.62%，扣非净利润9.77亿元，同比下降41.57%。这是自2020年三季度以来，“宁王”首次出现单季度业绩同比下滑。

单季业绩下滑幅度超出市场意料，要知道，2021年四季度，宁德时代的归母净利润达81.18亿元，是今年一季度的近9倍。

增收不增利的原因，在于上游成本快速上涨。一季报显示，宁德时代营业成本同比增长198.66%，超过营业收入增速，因部分上游材料价格快速上涨造成成本增加。

机构分歧或加剧

一个不可忽略的重要信号是，在股价重挫的同时，宁德时代成交量急速放大，5日盘初30分钟成交额就超过100亿元。早盘收盘时，成交额已超过171亿元，创上市以来新高。截止收盘，宁德时代全天成交额达222.56亿，总市值跌破9000亿元。这意味着，虽然有百亿级资金抛售宁德时代，但亦有百亿级资金买入。

那么，在这波超200亿元的成交额中，谁在卖?谁在买?

众所周知，宁德时代一向是机构的宠儿。基金一季报显示，宁德时代在今年一季度末取代贵州茅台，成为基金重仓股，共计进入了1914只基金的前十大重仓股行列。

具体来看，今年一季度末，宁德时代的持仓占净值比超过10%的主动权益基金有十多只，其中不乏知名基金经理的产品。不过，2021年末的前十大股东中，有五位在一季度减持，包括沪股通、高瓴资本、鸿商资本以及宁德时代的副董事长黄世霖等。5日盘后数据显示，宁德时代被北向资金净卖出37.08亿元，主力净流入1.87亿元，其中大单净流入7.76亿元，显示宁德时代在大跌过程中有资金买入。

“日成交200多亿交易额，显示多空分歧非常激烈，这个位置有人抛也有人买。”一位市场人士表示：“从资金流入情况看，不排除机构间分歧较大。同时，部分散户也会跟风买入。”

资金在等待什么？

对于宁德时代股价的大跌，其董事长似乎并没有放在心上。

5日，宁德时代2021年度业绩网上说明会召开。对于投资者提及股价大跌等问题，宁德时代董事长曾毓群表示，作为快速成长的高科技企业，宁德时代从2015年至2021年的营收、净利润，年复合增长率分别为56%、52%，估值应参考世界级高科技企业早期水平。曾毓群还表示，作为全球市占率 35%、行业技术第一、且获得国内外客户深度信任的企业，面对未来10倍以上的市场空间，宁德时代成长潜力巨大。

机 构 分 歧 、资金博弈背后，或许有更深层次的原因。

在业内人士看来，随着中国新能源车渗透率的不断增加，意味着新能源汽车的增长倍数放缓了，将波及上游动力电池行业。西南证券认为，若疫情在短期内无法缓解，新能源汽车潜在用户出行需求降低，下游需求将受较大影响。至此，虽然行业内部分公司对碳酸锂涨价持抵制态度，但中短期内，碳酸锂价格变化仍将随下游需求波动，成本压力和需求萎缩或成为公司未来将轮番挑战的两条“恶龙”。

除了成本及下游需求问题，宁德时代目前最大的挑战还在于动力电池领域间的激烈竞争。据了解，目前不少车企开始降低对宁德时代的依赖，尤其是随着中创新航取代宁德时代成为广汽新能源车的第一供应商后，车企“脱离”宁德时代的趋势愈演愈烈。

事实上，复盘宁德时代的“神话”轨迹不难看出，由于特斯拉大面积推行磷酸铁锂电池，押对宝的宁德时代在短短几年时间铸成动力电池“铁王座”。相比之下，押错宝的中航锂电则差点活不下去;也就是说，行业领头羊的选择、电池技术的进步等因素，皆有可能决定供应商的生存境况。

也许，资金正在等待着一个明确的信号：是“宁王”成功捍卫“铁王座”还是突围的后起之秀上位?