食品饮料最坏时刻已过去 上海梅林(600073)聚焦核心主业发展

当下时点来看，疫情较严重的区域新增感染人数明显下降，疫情防控导致的物流受阻现象逐步好转，预计在“动态清零”的管控方针下，疫情将逐渐得以有效控制，食品饮料行业整体5-6月情况将好于3-4月。

经过前期大幅回调后，业内对食品饮料行业是否见底展开热议。东兴证券分析师孟斯硕指出，假定疫情管控逐渐向好，且美联储货币政策转向，在这两个假设下，我们认为虽然疫情下企业盈利端并不明朗，但是上海疫情解封在望，需求有望在解封后逐渐恢复。而美联储货币政策转向，或带来市场对于美国经济衰退的悲观预期，导致美国10年期国债收益率下行。于是趋势上就形成基本面向上，市场预期回报率向下的预期，虽然趋势还需要进一步的验证，但是食品饮料板块分子和分母双杀的至暗时刻已经过去。

细分领域来看，国海证券分析师薛玉虎指出，白酒行业当前板块的估值泡沫和悲观情绪被充分消化，业绩得到持续验证，我们看好疫情防控逐步转好，市场信心修复后板块的整体性反弹机会，建议把握底部布局优质个股的机会，推荐贵州茅台、今世缘、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒等。

大众消费品行业中，薛玉虎建议关注两条选股主线，一是抗通胀能力以及业绩确定性较强品种，二是估值已充分反映市场悲观预期，但长期具备高成长逻辑的公司。具体可关注安井食品，洽洽食品，双汇发展，涪陵榨菜，伊利股份、百润股份、绝味食品等。

潜力股精选

今世缘(603369)

公司一季度实现营业收入29.88亿元，同比增长24.70%，归母净利润10.02亿元，同比增长24.46%。毛利率达到74.30%，同比增长1.04%，主要为产品结构升级所致。公司新推V99联盟体制度，在省内外V系经销商中优选99家，进行一对一市场指导、专业技能培训等赋能，通过价值共创、权利共享实现合作共赢。V99联盟体的成立或将助力V系成为又一增长极。安信证券指出，中长期K系稳增确保基本盘、V系高增带来利润弹性、省外拓展打开增长空间，通过品牌事业部制明确划分职权，以提升推广营销能力。此外，公司股权激励有序推进，“十四五”目标有望高质量完成。

上海梅林(600073)

公司聚焦“构建高蛋白肉类产业高质量发展”战略，通过精细化管理提能增效，聚焦肉类核心主业发展。主要从事猪肉类食品、牛羊肉类食品及品牌休闲食品行业，是国内最大的食品生产、销售企业之一，在肉类罐头食品、牛羊肉、蜂蜜、奶糖等细分行业居行业龙头，在生鲜肉品和深加工肉制品销售及流通领域在长三角地区占据重要地位，其中大白兔奶糖为中国名牌产品。安信证券发布研报给予上海梅林增持评级，理由主要包括：1)红肉价格高位，猪肉价格大幅下滑，综合导致营收小幅下降;2)养殖大幅拖累盈利，剔除后实现翻番;3)养殖业务弹性凸显，苏食新产能加码预制菜业务。

安井食品(603345)

公司稳健成长，收入符合市场预期，业绩超市场预期。其中菜肴制品增速亮眼，特通直营及电商维持高增长。公司继收购新宏业后拟收购新柳伍，新柳伍主要从事白鲢鱼、鲶鱼鱼糜生产以及小龙虾初加工、深加工业务。此次收购进一步强化公司对于上游原材料供应的控制力，同时加码小龙虾等菜肴产品，提升公司预制菜肴竞争力，助力第二成长曲线。方正证券指出，经历过2021年成本上行、行业竞争加剧的压力考验后，公司速冻龙头地位稳固。展望2022年，预计成本压力趋缓的同时，预制菜有望持续高增为公司提供业绩增量，募集资金逐步投放强化竞争优势，中长期成长确定性强。

洽洽食品(002557)

公司去年10月的调价已完成，传导顺畅。一季报来看，提价幅度能够覆盖成本综合上涨。春节后新采购价较春节前基本持平，成本稳定可控，后期毛利率有望稳步改善。德邦证券指出，近期疫情反复，居家消费场景增加，公司动销提速，其中瓜子环比提速明显，坚果端春节期间表现较佳，疫情下表现稳健。渠道跟踪来看，公司3月和4月动销均呈现良好态势，库存亦处于良性水平。在此基础之上，二季度基数更低，弹性可期。短期来看，疫情期间公司动销提速，2022年充分享受提价红利，业绩确定性更高，弹性料将兑现。长期来看，公司瓜子基本盘夯实，产品升级和渠道拓展空间足，“坚果+”第二曲线成长佳。