科创板股票做市交易业务正式启动 成熟市场常见制度安排

资本市场改革再下一城!10月31日，科创板股票做市交易业务正式启动。这是境内主要股票市场首次引入做市商机制，标志着中国特色现代资本市场改革更加深入、系统，有利于推进科创板高质量发展，持续激发“试验田”功效。

更重要的是，在全面建设社会主义现代化国家的新征程上，遵循“健全资本市场功能，提高直接融资比重”的顶层设计，更系统、更具中国特色的资本市场改革发展将行稳致远。

“防风险仍是第一位”

10月29日，上交所组织14家做市商开展了科创板股票做市交易业务上线前的最后一次通关测试。做市商对选择的50只股票(剔除重复后42只)进行了全链条业务测试。测试结果完全符合预期。

谈及科创板做市交易，某券商做市业务负责人表示，“防风险仍是第一位。”

银河证券做市业务总部负责人杨筱燕此前接受记者采访时表示，做市交易启动后，做市商需要防范市场风险、流动性风险和操作风险等风险，尤其需要做好库存股管理，建立和完善敞口对冲手段。

值得一提的是，为了促进做市商机制充分发挥市场功能，上交所等三部门联合推出科创板做市借券业务，丰富券源供给，使得做市商在不增加风险敞口暴露的情况下为更多股票提供做市服务，进一步释放市场活力，进而保障科创板股票做市交易业务顺利开展。

对于做市标的的选择，做市商较为慎重，首批选择数量在2只至5只不等。其中，5家做市商首批选择5只，另外有3家做市商首批仅选择2只。

从42只做市标的整体情况来看，Wind数据显示，新一代信息技术产业、生物产业和新材料产业公司数量较多，分别为18只、9只和8只。从业绩来看，截至10月30日18时，除了中芯国际，其余41家公司均已发布三季报，29家公司前三季度净利润实现增长，占比70.73%，其中，普源精电等6家公司净利润同比翻倍增长。

从市值来看，据Wind数据统计，截至10月30日，42只科创板做市标的总市值达1.41万亿元，其中，晶科能源、天合光能和金山办公3只股票总市值超过千亿元。从换手率来看，今年以来截至10月30日，有5家公司日均换手率低于1%。

谈及预计何时将增加做市标的，接受采访的做市商表示，后续将视业务运行情况，继续增加做市标的。

杨筱燕表示，后续会增加做市标的，“主要从服务国家战略层面考虑，其次看行业以及公司本身资质，另外，也会考虑公司作为保荐机构的股票。”

成熟市场常见制度安排

做市商制度是国际成熟证券市场的常见制度安排，结合科创板自身发展实际，优化设计、适时推行，符合我国资本市场现实情况。经过三年多的实践，科创板上市、交易等制度设计持续优化，市场运行平稳有序，在竞价交易基础上引入做市商制度条件具备、时机成熟，有助于提升科创板股票流动性、释放市场活力、增强市场韧性，也有利于降低投资者交易成本。

做市商制度之于科创板的重大价值并不仅限于做市机制活跃市场的一般意义，更在于完善支持“硬科技”制度安排，推动科创板做优做强，着力提升科创板科技引领力和国际竞争力。目前，科创板已有近500家上市公司，总市值近6万亿元，IPO融资总额超过7300亿元，服务科创企业的“强磁场”效应持续放大，板块的“硬科技”成色更加突出。做市制度是科创板交易制度的有效补充和完善。做市商为科创板股票提供高质量流动性，进一步优化市场流动性水平，吸引增量资金入市，充分释放市场活力。做市商作为专业的机构投资者，对科创公司情况的掌握程度更加全面，对科创公司科技成色的研究更加深入，做市商参与交易有助于提升二级市场定价效率，进一步优化科创公司估值体系。更重要的是，做市商的长期参与有望促进一级市场融资环境优化，引导资金更好服务科创企业，持续提升科创板“含金量”和吸引力。

做市商机制是完善科创板制度的又一举措，也是建设中国特色现代资本市场的又一有益实践，释放了资本市场改革创新永不止步的强烈信号。目前，科创板相关ETF产品规模逾700亿元，今年以来科创50指数产品份额逆势增长逾80%，资金净流入逾270亿元。

资本市场的“根”是实体经济。开启做市交易，完善制度设计，建设高质量的科创板，旨在进一步增强资本市场服务实体经济的能力，更加有力有效地促进资本、科技、实体经济的高水平循环。发展是第一要务，科技是第一生产力，创新是第一动力。

做市商机制这项创新举措，折射了资本市场着力优化制度供给、持续提升市场发展水平的大决心。新征程上，资本市场必将不断深化改革创新，在高质量发展中发挥更大作用。

综合新华社、《证券日报》