正心谷旗下产品持续亏损 信披透明度低？

正心谷是一家百亿级的私募基金，核心人物林利军曾是汇添富基金的前总经理，其2021年发行的产品业绩表现不佳的现实，引发投资人担忧和质疑。

有投资人向《红周刊》记者表示，正心谷的投研部门以及林利军本人，在仓位管理上过于激进，产品成立即亏损，投资过程中频繁调仓、反复站岗“割肉”，出现风险后还拒绝直面投资人。

正心谷卷入“举报门”

投资者质疑林利军重仓冒进、风控缺失

2021年，资本市场热点切换频繁，不少知名公募、私募产品频频“翻车”，实际净值与当初发行之时的高调宣传差距颇大，这其中就包括了百亿私募正心谷。

1月4日，知名私募——正心谷基金投资人《关于正心谷违规操作》的联名举报信传遍网络，直指正心谷及其创始人林利军存在不少“违规行为”。消息一出，引发市场一片哗然。

正心谷是一家百亿级私募基金，创始人林利军曾长期担任过汇添富基金的总经理，在他任职期间，曾一举将汇添富基金带入头部公募基金行列。在曝出“举报门”后，正心谷相关负责人向《券商中国》表示不存在违规行为，公司一直以来都是规范运作，非常理解投资者的短期情绪，会争取用业绩赢回信任。然而对此表述，有投资人并不同意其解释，陆女士就是其中一员。

陆女士是老股民，也是中信建投证券的资深客户。据她向《红周刊》记者表示，其在2005年前后就进入A股市场，2021年初时，在中信建投营业部员工的介绍下，买入了“正心谷价值中国信鸿1号”私募基金。

基金业协会官网显示，“正心谷价值中国信鸿1号”成立于2021年1月中旬，管理人为浙江义乌市檀真投资管理合伙企业(有限合伙)，实控人为林利军，执行事务合伙人为上海正心谷实业有限公司。

目前来看，基金经理当初的操作显然是过于乐观了。“基金经理在春节前几天内就把仓位打得很高，但春节后指数很快大跌。”陆女士认为，一般来说，基金往往会在成立初以小仓位运行，待建立一定的安全垫后才提高仓位。从这个角度看，该产品的基金经理投研能力是值得怀疑的。

为何重仓半导体、周期、生物医药没赚到钱?

基金经理频繁追热点，多次高位站岗、“割肉”

陆女士表示，正心谷的基金经理频繁调仓、追热点是导致其掌管的产品净值出现大跌的重要原因之一。

以“正心谷价值中国信鸿1号”为例，2021年2月报显示，在成立不久后，基金仓位就超过了99%，前三大重仓板块分别是半导体、农林牧渔、商业银行，且持仓标的以千亿市值以上的超大盘股为主，即偏好龙头股。当月Wind半导体产业指数跌幅为2.36%，而同期基金净值跌幅却达6.53%。

整体来看，2021年一季度，半导体板块都很萎靡，Wind半导体产业指数跌去13%。或正是重仓的板块不景气，基金经理随后又大规模调仓。4月份月报显示，第一大重仓板块变更为生物科技。可让人疑惑的是，2021年二季度生物科技板块表现喜人，即Wind生物科技指数上涨了13.5%的情况下，同期基金经理却将仓位从2月份的99%降至50%以下，结果导致了基金净值并没有跟随指数同步上涨。

其后，随着大宗商品行情的火热，周期板块又开始发力，以黑色系为例，Wind钢铁指数三季度涨幅达20%。而此时的“正心谷价值中国信鸿1号”又将前两大重仓板块又调整为化工、金属/非金属与采矿。但因大宗商品价格过高引发了政策介入，板块行情很快由涨转跌，仅9月份的Wind钢铁指数跌幅就超过13%。此时，“正心谷价值中国信鸿1号”成立以来的跌幅已经达到了25%。

图1 正心谷价值中国信鸿1号重仓了周期、金属和化工板块

图片来源：基金11月月报

其后，周期板块继续下跌，Wind钢铁指数在10月录得跌幅超过11%。据产品11月报数据，“正心谷价值中国信鸿1号”的跌幅达27.5%。

图2 正心谷价值中国信鸿1号成立11个月，亏损27.5%

图片来源：基金11月月报

“基金经理每次追热点都站在了山岗。如果不频繁调仓，净值反而不会跌那么凶。”陆女士直呼看不懂林利军以及正心谷投研人员的投资逻辑，“犯一次错可以，但不能每次都犯错啊”。

基金业协会显示正心谷信披透明度低

投资人要求林利军出面回应

作为一家知名百亿私募，旗下产品持续亏损的深层原因是什么?

在2021年12月发布的11月月报中，正心谷方面并未做出解释，只是表示“目前市场中仅有头部的少数公司获得了持续的资金认可和追捧”。