煤炭市场需求依旧旺盛 陕西煤业(601225)资源储备量大

当前煤炭股板块动态估值仍处于历史偏低位置，叠加股息率保持在较高水平，板块安全边际高。山西证券分析师杨立宏指出，根据三季度价格走势判断，前三季度动力煤和焦煤价格均有改善，三季度单季动力煤和焦煤走势有所分化，未来煤炭股仍具备比较大的修复空间，关注三季报机会。

基本面来看，需求方面，随着全国各地气温逐渐下降，我国北方地区供暖用煤采购全面开启，施工黄金期到来后，化工、建材等用煤需求步入旺季，动力煤需求支撑较强，带动价格偏强运行。供应方面则存在边际收紧的趋势。此外，首创证券分析师翟绪丽还表示，原油价格的上涨将支撑海外煤价格继续维持高位，看好全年煤炭价格继续保持高位水平。

当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。信达证券分析师左前明指出，多重因素压制煤炭供给，九月下旬产地与港口煤价再次持续上行，淡季不淡行情再现。随着后续迎峰度冬煤炭采购开始，我们认为四季度煤价或将再度走高。在能源大通胀逻辑下，把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业，煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。综合以上，我们继续全面看多煤炭板块，建议继续关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注两条主线：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源、陕西煤业、中国神华、中煤能源等;二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司山西焦煤、平煤股份、盘江股份、淮北矿业等。

潜力股精选

兖矿能源(600188)

公司上半年实现营收1002.9亿元，同比增长53.4%，归母净利润180.4亿，同比增长198.5%，。测算单二季度公司实现营收590.8亿，同比增长72.1%，归母净利润113.6亿，同比增长199.7%。上半年煤价同比大幅上涨，盈利展现高弹性。东北证券指出，根据公司战略规划，力争5-10年煤炭产量规模达到3亿吨/年，化工品年产量2000万吨以上，年新能源发电装机规模达到1000万千瓦以上，氢气供应能力超过10万吨/年。2021年公司煤炭产量1.05亿吨，化工品产量579万吨，公司中长期具有高成长性。

陕西煤业(601225)

公司目前煤炭储量149亿吨、可采储量86亿吨，核定产能总量达到1.39亿吨，其中97%以上位于神东、陕北、黄陇三个国家“十三五”重点发展的大型煤炭基地，资源储备量大，煤种质地高。公司拥有12对国家一级安全生产标准化矿井，智能化产能占比达到95%，智能化、机械化程度叠加良好的开采条件，造就公司吨煤开采成本优势。首创证券指出，根据公司2020年9月发布的股东回报计划，公司2020-2022年分红率不低于40%且每年分红金额不低于40亿元，其中2020年公司现金分红77.6亿元，分红率达到52%，连续高分红率彰显公司优秀的经营能力及长期投资价值。

山西焦煤(000983)

公司于2020年12月收购水峪煤业100%股权和腾晖煤业51%股权，现已连续两年超额完成业绩承诺，增厚上市公司经营业绩。2022年是山西焦煤集团“三个三年三步走”战略规划第一个三年的初见成效年，煤炭资源的整合与重组是重要方向。信达证券指出，公司拟购买焦煤集团持有的分立后存续的华晋焦煤51%股权、购买李金玉、高建平合计持有的明珠煤业49%股权。焦煤集团做出业绩承诺，华晋焦煤2022-2024年累计扣非后净利润达到43亿元，其中2022年为12.18亿元。目前重组事项正在推进，如果2022年可以实现资产注入，公司将实现业绩的外延式增长。

平煤股份(601666)

公司上半年业绩出现超两倍增长，焦煤价格大幅提升是公司业绩增长的主要原因。目前我国炼焦煤供需缺口较大，扩建产能不足，进口主要来源于蒙煤和俄煤，今年以来全球煤价大幅上涨，支撑国内煤价居高不下，预计全年焦煤价格仍将保持高位运行，支撑公司实现高盈利。首创证券指出，公司近年大力推行并落实精煤战略，强化煤质管理，优化产品结构，公司煤种主要是1/3焦煤、焦煤和肥煤，是全球稀缺战略资源，主焦煤品质、产能名列前茅，市场竞争力大。同时，公司为降低人工成本，大力开展减员增效，人力成本的降低有助于提升人均工效，推动公司业绩增长。

恒源煤电（600971）

公司主要从事煤炭开采、洗选、运输、销售以及生产服务等业务，煤炭产品主要混煤、精煤、块煤、煤泥等，主要用于电力、冶金及化工等行业。公司计划2022年生产原煤1035万吨，销售商品煤740.02万吨，公司预计营业总收入62.21亿元，营业总成本52.81亿元。公司所属矿井有气、肥、1/3焦、主焦、贫瘦煤等多煤种，动力煤、喷吹精煤、炼焦配煤等产品种类齐全。从地理位置来看，公司位于华东地区腹地，紧邻苏、浙、沪等经济发达地区。矿区交通发达，物流便捷，具有承东启西、连南系北的区位优势，有利于连接市场，降低运输成本。