出口数据为何频频超预期？未来能否保持高景气度？

4月，我国外贸继续保持年初以来的高景气度，出口情况超出市场普遍预期。

海关总署数据显示，4月，按美元计价，我国出口总值当月同比增长32.3%，至2639.2亿美元，高于3月的30.6%的增幅。这一成绩超越此前市场20%左右的预期。

一个宏观背景是，从去年6月份起，我国外贸进出口已连续11个月实现正增长，与2019年同期相比，今年前4个月的进出口增速高达21.8%。

分析出口数据此轮增速背后的原因，国盛证券首席宏观分析师熊园表示，刨除基数效应，外需改善、全球贸易共振仍是主因，新兴市场是主要拉动力。他分析，一方面，市场低估了外需回暖对出口的拉动;另一方面，市场高估了海外生产恢复对出口的拖累;此外，我国出口结构优势明显，符合疫情期间的市场需求。

从全球市场看，4月全球制造业PMI为57.1%，连续10个月保持在50%以上，全球经济已步入趋势性恢复轨道。

从区域市场看，红塔证券首席经济学家李奇霖也认同新兴市场的拉动作用。其中，“东盟贡献较大。”他解释，年初以来，我国对主要贸易伙伴的出口中，对东盟出口同比增速明显走高。一方面是因为去年基数较低，另一方面源于东盟经济复苏态势良好。

来自商务部的数据显示，前4个月，东盟为我国第一大贸易伙伴，贸易总值1.72万亿元，增长27.6%;与欧盟贸易总值为1.63万亿元，增长32.1%;中美贸易总值为1.44万亿元，增长50.3%。

从产品结构看，肥料、玩具、家电、家具、灯具、电子产品、服装等商品出口增速向好。“这表明我国出口产业链在向高级化延伸。”申万宏源宏观高级分析师秦泰表示，国内出口产业链自2015年以来随着出口国际环境的日趋复杂，而进入升级再度加快的通道之中，前期持续升级的电脑、家电、家具出口年内有望延续高增长。

未来，出口形势能否保持高景气度?

熊园表示，全球疫情完全缓和仍需较长时间，我国稳定的供应链仍具备竞争力，出口形势依然较为乐观。

同时，也有市场分析指出，未来出口尚存不确定性因素。

李奇霖表示，一方面新一轮疫情可能会放缓新兴市场国家经济复苏的进程;另一方面海外M2流动性拐点的到来，对全球性需求回升或将产生压力。(黄浩)