证券市场“零容忍”顶层设计出炉 分类监管精准打击等

证券市场“零容忍”顶层设计出炉。

7月6日，中办、国办公开发布《关于依法从严打击证券违法活动的意见》(下称《意见》)。这一重磅文件对建立健全资本市场执法司法体制机制、依法从严打击证券违法活动、推动资本市场高质量发展作出重要部署。

较长一段时间以来，由于制度建设存在短板，证券违法犯罪成本较低。上市公司财务造假和内幕交易、操纵市场等违法行为呈高发态势，发生了诸如康得新、康美药业等恶性案件，社会各方反映强烈。随着注册制改革的逐步全面推行，在放宽前端准入的同时，对加强后端的监管执法提出了更高要求。

此次发布的《意见》可谓是打击证券市场违法活动的顶层设计方案，也是第一次以中办、国办名义联合印发打击证券违法活动的专门文件。具体有哪些重点?又彰显哪些鲜明信号?

目标坚定导向明确

当前，在经济金融环境深刻变化、资本市场改革开放不断深化背景下，资本市场违法行为仍较为突出，相关执法司法等工作面临新的挑战。鉴于此，资本市场法治化尤其是打击证券违法活动的法律法规仍须不断完善，继续提高执法司法效能、健全依法从严打击证券违法活动体制机制已刻不容缓。

此次出台的《意见》明确了我国未来五年打击证券违法活动的主要目标：

到2022年，资本市场违法犯罪法律责任制度体系建设取得重要进展，依法从严打击证券违法活动的执法司法体制和协调配合机制初步建立，证券违法犯罪成本显著提高，重大违法犯罪案件多发频发态势得到有效遏制，投资者权利救济渠道更加通畅，资本市场秩序明显改善;

到2025年，资本市场法律体系更加科学完备，中国特色证券执法司法体制更加健全，证券执法司法透明度、规范性和公信力显著提升，行政执法与刑事司法衔接高效顺畅，崇法守信、规范透明、开放包容的良好资本市场生态全面形成。

《意见》突出体现了四方面的导向：

一是坚持法治原则。提出要完善资本市场违法犯罪法律责任制度体系，提高证券领域立法效率，加快制定期货法;贯彻实施刑法修正案(十一)，健全民事赔偿制度，抓紧推进证券纠纷代表人诉讼制度实施，建立健全资本市场法律域外适用制度等。

二是坚持统筹协调。把建立健全体制机制放在重要位置，部署成立打击资本市场违法活动协调工作小组，进一步发挥公安部证券犯罪侦查局派驻证监会的体制优势，完善证券案件检察和审判体制机制，进一步强化打击证券违法活动合力。

三是坚持“零容忍”要求。明确要求坚持分类监管、精准打击，依法从严从快查处欺诈发行、虚假陈述、操纵市场、内幕交易、利用未公开信息交易以及编造、传播虚假信息等重大违法案件，加大对发行人控股股东及实控人、违法中介机构及其从业人员等的追责力度。

四是坚持底线思维。将依法从严打击证券违法活动与有效防范化解风险、维护国家安全和社会稳定相结合，要求坚决取缔非法证券经营机构、坚决清理非法证券业务;加强债券市场统一执法;加大对私募领域非法集资、私募基金管理人及其从业人员侵占或挪用基金财产等行为的刑事打击力度。

彰显鲜明信号

经济高质量发展需要配套一个更加强健的资本市场，高速增长的居民理财需求也离不开一个更加公正、透明的资本市场。打击证券违法活动是维护资本市场秩序的重要保障。

资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用。近年来，资本市场正发生深刻的结构性变化，市场功能日益增强。《意见》的出台，有利于营造各方愿意来、留得住的市场生态，更好服务经济高质量发展。

《意见》为进一步落实“建制度、不干预、零容忍”九字方针提供了遵循。《意见》明确将九字方针作为资本市场执法司法的指导思想，对于加快构建更加成熟更加定型的资本市场基础制度体系，切实提高违法成本，坚决维护资本市场秩序和保护投资者合法权益具有重要指导意义。

《意见》完善了中国特色证券执法司法体制机制的顶层设计。以体制机制改革为主线，确立了“十四五”证券执法司法工作的主要目标与重点任务，目标清晰、路径明确，对于实现行政执法与刑事司法高效衔接，提高证券执法司法效能具有重要意义。

“治本”之策直击要害

虽然我国资本市场执法司法体制已经建立起来，但还存在不少薄弱环节和掣肘因素。在“治标”的同时，解决以上问题更需“治本”。

首先，《意见》加强了司法专门化建设。在这一制度下，证券犯罪侦查、检察、审理的专业化力量得到显著增强。这体现在优化公安部证券犯罪侦查编制资源配置，探索在中国证监会建立派驻检察的工作机制，加强北京、深圳等证券交易场所所在地金融审判工作力量建设等。

其次，《意见》还部署加强证券执法能力建设。大数据、人工智能、区块链等信息技术“利器”将发挥威力，通过强大的监测预警功能，对严重违法隐患有效预防、及时发现、精准打击。

谈及下一步工作考虑，证监会主席易会满表示，一是突出重点，抓好关键任务落地。紧紧围绕体制机制改革的主线，会同相关方面抓好协调小组、派驻检察、内部通报制度等重点任务落地，让市场各方有切切实实的获得感。二是深化协同，促进形成工作合力。不断强化与立法司法、宏观管理、市场监管等部门以及有关地方的工作协同，切实提高打击资本市场违法犯罪的整体效能。三是加强宣传，营造良好舆论环境。向市场明确传递“零容忍”的鲜明信号，加快推动形成崇法守信的良好市场生态和文化。

中国资本市场必须走好高质量发展的道路，需要塑造一个更加清朗的市场环境。随着证券违法成本水涨船高，资本市场服务实体经济和投资者的功能有望得到更好发挥。

易会满表示，《意见》的出台，证券监管系统将力争通过3到5年的努力，全面落实好意见提出的各项目标任务，为建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场提供更加坚实的法治保障，努力为实现经济社会高质量发展做出更大贡献。