加工企业盈利能力分化 皇氏集团盈转亏亏损1.36亿元

2020年，尽管年初突发新冠肺炎疫情，对乳业产生了巨大影响。在各级政府以及社会各界的共同努力下，国内疫情防控取得了重大成果，产业呈现高速发展，全年共有熊猫乳品、均瑶健康等5家乳企在沪、深两市证交所挂牌;我国在上海、深圳和香港上市的奶牛养殖和乳品加工企业增加到26家(不包括新三板)。其中，养殖企业4家、加工企业22家。

自1996年我国首家乳业企业(伊利股份)在上海证券交易所上市以来，国内乳业上市企业数量不断增加。2010年，现代牧业、西部牧业、皇氏集团、健合集团和雅士利5家企业上市，出现第一波上市潮;2020年，熊猫乳品、均瑶健康、品渥食品、李子园、一鸣食品等5家乳企在上海证券交易所、深圳证券交易所挂牌上市，出现第二波集中上市潮。此外，优然牧业、花花牛乳业、骑士乳业、完达山乳业等多家奶牛养殖、乳品加工企业已经启动上市进程。可以预见，未来我国上市乳企数量将进一步增加。

上市企业体量继续扩大

2020年，得益于上市企业数量的增加以及部分上市企业营业收入增长，上市企业的体量继续扩大。26家企业营收2847.47亿元，同比增加220.19亿元，增长8.4%。奶牛养殖企业营收121.62亿元，同比增长3.0%。加工企业营收2725.85亿元，同比增长8.6%。其中，蒙牛乳业、三元股份等7家企业营收不同程度下降，其余15家企业营收增长。全年营收100亿元以上的上市企业5家，分别是伊利股份、蒙牛乳业、光明乳业、中国飞鹤和健合集团。其中，除蒙牛乳业营收减少外，其余4家营收均不同程度增加，累计增加143.15亿元，占上市乳企营收增长额的65%以上，成为本年度上市企业营业额的主要增长点。

养殖企业全面盈利 加工企业盈利能力分化

养殖企业中，得益于整体较高的奶价，4家养殖企业全面盈利，净利润为20.06亿元，同比大幅增长188.0%。加工企业中，科迪乳业、贝因美连续两年亏损，2020年亏损额分别达到12.73亿元和3.24亿元，亏损额分别比上年增长627.7%和214.6%。皇氏集团盈转亏，亏损1.36亿元，3家企业累计亏损17.34亿元。其余19家企业均实现盈利，净利润累计220.88亿元。其中，伊利股份、蒙牛乳业、中国飞鹤、健合集团和澳优乳业等5家企业净利润在10亿元以上，净利润累计达到201.81亿元，占到盈利乳企净利润的91.4%;其余14家企业净利润21.07亿元，仅占盈利乳企净利润的9.6%，加工企业盈利能力分化明显。

液态奶加工企业净利润率明显下降

22家上市加工企业中，除中国飞鹤、澳优、妙可蓝多、熊猫乳品等7家企业以奶粉、奶酪生产为主外，其余15家主要以液态奶加工为主，除3家近两年出现亏损的企业外，另外12家企业2020年净利润共计124.63亿元，同比下降4.0%，出现了营收增长而净利润下降的情况。根据企业年报结合对行业的调研，这主要是因为2020年一季度，企业为保障正常复工复产、降低消费渠道库存等导致企业运营成本上涨。据了解，自疫情发生以来，液态奶消费增长主要集中在企业利润空间相对较小的纯奶产品，利润空间较大的酸奶产品增长较少，进一步拉低了液态奶加工企业的平均利润水平。

婴配粉及奶酪加工业务业绩突出

22家上市加工企业中，中国飞鹤、健合集团、澳优、雅士利和贝因美等5家企业以奶粉及相关产品(主要是婴配粉)生产为主，2020年营收共计438.50亿元，同比增长16.7%;除贝因美亏损外，其余4家净利润96.79亿元，同比增长63.2%。其中，中国飞鹤、健合集团营收均达100亿元以上，分别为185.92亿元和111.95亿元，位于上市企业的第4位和第5位;中国飞鹤、健合集团和澳优乳业净利润均超过10亿元，分别达到74.37亿元、11.37亿元和10.04亿元，净利润分别排第1位、第4位和第5位。除此之外，伊利股份奶粉业务、蒙牛奶粉业务(含雅士利营收)营收分别达到128.85亿元和45.73亿元，同比分别增长28.2%、减少41.9%。另外，近年来国内奶酪产业快速发展，2020年妙可蓝多奶酪产品营收20.74亿元，同比增长125.2%，毛利润9.41亿元，同比增长147.6%，毛利率45.37%，比上年增加4.09个百分点。