磷酸铁锂或成第二增长曲线 川发龙蟒进入收获期

2020年实现恢复性增长的川发龙蟒(002312)业绩延续增长态势，2021年公司扣非净利润在高基数背景下再度实现翻番增长。主营盈利能力持续提升外，公司增量业务备受业内关注，磷酸铁锂有望成为第二增长曲线。

去年赚了6.73亿元

2021年磷化工行业延续高景气周期，川发龙蟒主要产品工业级磷酸一铵、饲料级磷酸氢钙、肥料级磷酸一铵等产品销售价格同比有所上涨，并在较长时间内维持相对高位运行。受产品价格上涨推动，公司业绩表现亮丽。

年报披露，2021年，川发龙蟒全年实现营业收入66.45亿元，同比增长28.28%;实现净利润10.16亿元，同比增长51.94%，营业收入、净利均创下新高。值得一提的是，扣除非经常性损益后，公司净利润为 6.73 亿 元 ， 同 比 大 幅 增 长103.1%。

除传统业务外，川发龙蟒增量业务也有序推动。年报显示，受益于新能源汽车产销量增加、磷酸铁锂电池装机量提升等因素，磷酸铁锂正极材料市场需求强劲，产品价格持续上行。行业人士预计，在我国“双碳”战略目标的政策背景下，新能源汽车产销将持续放量，磷酸铁锂电池相关上下游产品市场需求及出货量有望继续保持高速增长。为抓住锂电新能源材料行业的发展机会，公司积极发挥国有控股混合所有制企业的优势，在德阳-阿坝生态经济产业园投资120亿元建设德阳川发龙蟒锂电新能源材料项目，该项目已列为四川省重点推进项目，截至目前项目已正式开工。同时，公司有序推进在攀枝花、湖北等地的锂电新能源材料项目。

在发布年报后一天，川发龙蟒发布了2022年一季度业绩预告。公司表示，磷化工行业延续2021年以来的景气周期，公司根据市场情况，充分发挥装置灵活的优势，科学调整产品结构，精心组织生产，公司主要核心产品量价齐升，提升公司盈利水平。预计一季度实现归属于上市公司股东的净利润2.5亿元 -2.9 亿 元 ， 同 比 增 长124.9%-160.88%;预计实现扣除非经常性损益后的净利润2.6亿元-3亿元，同比增长121.59%-155.68%。

开启第二增长曲线

对于川发龙蟒持续加码新能源，多家券商表现看好。国海证券分析师李永磊认为，川发龙蟒依托优质磷矿资源和工业级磷酸一铵产能优势，积极发展磷酸铁及磷酸铁锂新材料产业，并持续加码。磷酸铁锂是公司现有磷化工产品工业磷酸一铵的下游产品，公司工业级磷酸一铵产量36万余吨，系全球产量最大的工业级磷酸一铵生产企业。收购天瑞矿业后，公司将具备年产365万吨的磷矿生产能力，借助磷矿资源优势，公司将有效发挥产业协同效应，提升项目盈利水平。

公开信息显示，川发龙蟒计划在德阿产业园投资120亿元建设德阳川发龙蟒锂电新能源材料项目，包括20万吨磷酸铁、磷酸铁锂及其配套项目。公司于2021年11月发布在德阿园区进行相关投资的框架协议公告，120亿元投资落地，标志着公司加速布局锂电材料赛道，持续增加在磷酸铁锂领域的投资。

华安证券分析师尹沿技表示，川发龙蟒作为国内工业级磷酸一铵龙头企业，向下游延伸产业链，切入磷酸铁锂正极材料领域，进一步发挥“磷矿-工业级磷酸-铵-磷酸铁-磷酸铁锂”产业链一体化优势，降本增效，提高产品附加值，大力发展磷酸铁锂新能源材料项目，把握发展绿色低碳优势产业带来的行业发展机遇。公司加码布局锂电材料赛道，将开启第二增长曲线。(本报记者 林珂)