航天军工布局增长确定性公司 中航光电占据国内军用连接器主要市场

2022年，中国军费预算虽然同比增长7.1%，但占GDP比例依旧明显低于美国、俄罗斯，甚至还低于全球平均水平。有行业人士指出，不管从哪个维度来看，我国国防军费支出都有进一步提升的空间。这实质上是一种恢复性增长，补偿性增长，追赶性增长。随着国防军费支出预期的增加，军工行业将明显受益。东莞证券分析师吕子炜指出，面对大国竞争带来的不确定性，各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算，新一轮军备竞赛有愈演愈烈趋势，预计国内与国外的采购订单都会大幅增加。今年是国企改革“收官之年”，军工企业改革在提速，预计将会激活军工企业活力。长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气;从使用量角度，实战训练次数提升下教练机损耗增加和导弹补库存，看好航空产业链以及高消耗品导弹产业链;商用方面，看好国产大飞机后续订单情况。另一方面，看好航天技术成果向商业应用的转移转化下，看好航天产业服务和物联网下北斗产业链发展。轻估值、重成长，重点布局未来两年确定性成长机会。银河证券分析师李良表示，短期看，军工板块估值分位数约45%，提升空间较大。恰逢半年报窗口，建议关注业绩持续确定高增长个股和下半年存在疫情修复预期个股，如航发动力、中航光电、全信股份、新雷能、盟升电子、智明达、理工导航、中国卫星、铖昌科技等，逢低布局全年确定性增长机会。

潜力股精选

航发动力(600893)

公司是航空发动机产业链唯一的整机总装龙头上市公司，是国内唯一能够研制全谱系军用航空发动机的企业。公司充分受益于十四五各类主战机型快速放量，具备高成长性。同时，国资委曾多次表态支持上市公司开展股权激励等改革，若公司推进股权激励，也有望助力利润率水平提升。东吴证券指出，新型航发进展较快，公司产品谱系有望不断拓展，新型号有望在十四五末期进入小批低速生产，十五五将进一步提速贡献业绩。未来我国有望成为全球商用飞机需求量最大的航空市场。中长期看，CJ-1000以及军民两用燃气轮机具有更大市场空间，有望在未来为公司带来新的业绩弹性空间。

中航光电(002179)

公司占据了国内军用连接器的主要市场。此外，公司积极推进通信业务结构和客户结构调整，基本覆盖全球领先的5G设备厂家。同时国产替代和国际市场取得突破有望令公司通讯连接器订单持续增长，在行业需求释放的红利中获得超额收益。东吴证券指出，公司未来快速增长主要有四个逻辑。目前我国军机无论是从数量上还是质量上都与美国存在较大差距，叠加上信息化建设快速推进，下游需求旺盛;连接器在新上线装备的单机价值量逐步提升;公司依托航空工业集团，可以对市场新需求快速做出反应，产能将逐步释放;军用连接器存在技术门槛以及资质门槛，是一个参与者稀少的细分领域，可保持高毛利率。

全信股份(300447)

公司自成立以来即专注军工电子信息领域，产品由军用光电线缆及组件、光电元器件，向FC光纤高速网络、光电系统等更高配套层级延伸。首创证券指出，公司在今年3月完成上海赛治少数股东股权收购，进一步提高FC光纤总线技术领域的资本投入，扩大相关产品的生产规模以充分满足未来增长的市场需求。作为新一代航电系统的关键，FC光纤技术已经越来越多的在导弹、飞机、无人飞行器中应用。前期高研发投入的上海赛治，技术水平处于市场领先地位。预期上海赛治FC产品“十四五”期间迎来业绩放量，先进机型需求牵引下，增速将高于公司线缆与组件业务。

新雷能(300593)

公司专注于电源领域，已成为国内电源行业领军企业。其中，特种电源主要用于航空、航天、船舶等军工领域，通信电源用于5G基站、通信机房等民用领域。公司积极进行产能规划，业绩快速增长，2017-2021年特种电源营收复合增长率达55.36%，通信电源营收复合增长率达39.30%。首创证券指出，目前公司多种电源核心产品处于满负荷的生产状态，募资扩产将有助于缓解当前产能紧张状态。募投项目达产后将大幅提升公司业绩。以上项目全部达产后贡献的年营业收入占2021年营业收入、净利润的比例分别为121.8%、125.6%，将大幅增厚公司业绩。