中炬高新坑了“公募一哥”张坤？股价累计下跌达三成

姚振华实际控制的中炬高新(600872.SH)坑了“公募一哥”张坤。

作为“酱油第二股”，中炬高新备受市场关注。今年一季度，张坤增仓至7400万股，较去年底增持约5300万股。

然而，今年春节以来，其股价累计下跌达三成。据此估算，张坤可能浮亏10亿元。

张坤加仓被坑，源于中炬高新股价跌跌不休。股价下跌，除了前期的正常回撤外，也与公司业绩变脸有关。

4月27日晚，中炬高新披露的一季度报告显示，公司实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)为1.75亿元，同比下降15.17%。

长江商报记者发现，这是时隔12个季度后，中炬高新的净利润再度下降。目前，公司未解释业绩下降原因。

此外，中炬高新的运作也不太顺利。公司曾披露，应投资者建议，拟将公司更名为“厨邦味业”，遭二股东反对。公司拟收购厨邦酱油剩下的20%股权也迟迟没有进展。最新消息是，收购事宜很难推进。

股价最大跌幅达45%

曾让姚振华获利30亿元的中炬高新远低于市场预期。

二级市场上，中炬高新近期表现越来越不好看。去年初，中炬高新的股价为38.98元/股，随即开启上涨模式，到去年9月3日，股价最高达83.38元/股，最大涨幅为113.90%。

如果将时间再往前延伸，不考虑分红因素，2014年7月11日，其股价触底至9.12元/股。2015年，资本大佬姚振华通过前海人寿等频频进行增持，并成为其第一大股东。2019年，姚振华成功入主，成为实际控制人。2014年7月11日到2020年9月3日，6年间，股价累计最大涨幅达814.25%。

然而，从去年9月3日开始，股价走势转向，由涨转跌，且跌跌不休。到今年4月28日，股价最低为44.44元/股。4月29日，股价有小幅回补，收报46.19元/股。至此，从去年9月3日至今年4月29日，最大跌幅达44.60%。

如果说前期的股价调整较为正常的话，那么，近期的大幅下跌就有些异常了。毕竟，前期抱团的白马股涨幅过大，有调整需求。

酱油行业龙龙头海天味业的股价，也在去年初至9月3日进行了一轮上涨，股价从108元/股上涨至9月3日的高点203元/股，随即开始回调，一度回调至153元/股。去年9月21日，股价开始震荡上行，到今年1月8日，股价为219.58元/股，创了新高。紧接着是第二轮回调，今年3月25日最低为144.80元/股，触底回升，4月29日，股价收至166元/股。这一股价，较去年9月3日高点最大跌幅为18.23%。

对比发现，中炬高新的调整幅度偏大。

作为酱油界老二，中炬高新一度被市场看好。

中炬高新披露的《关于回购事项前十名股东持股情况的公告》显示，截至4月1日，易方达张坤所管的易方达中小盘、易方达蓝筹精选、易方达优质企业全部“齐聚”公司前十大流通股东之列，三只基金合计持有中炬高新7400.02万股，占公司流通股总数的的9.29%。

wind数据显示，2020年底，张坤管理的三只基金有两只持股中炬高新，合计持股2050.02万股。这意味着，今年一季度，张坤增持了中炬高新5350万股。

如果以中炬高新今年一季度平均股价估算，其增仓金额预计超过32亿元。

今年春节之后，中炬高新股价跌幅接近30%。据此估算，张坤可能浮亏10亿元。

两项动作均陷入僵局

中炬高新股价跌跌不休，与其基本面有较大关联。

曾经，中炬高新的经营业绩不错。

2015年，姚振华入股第一年，其实现营业收入27.59亿元、净利润2.47亿元，同比变动4.42%、-13.78%。2016年至2019年，公司实现的营业收入从31.58亿元增至46.75亿元，同比增速在14%左右。同期净利润为3.62亿元、4.53亿元、6.07亿元、7.18亿元，同比增长46.55%、25.08%、34.01%、18.19%。营业收入和净利润均实现两位数增长，且净利润增速明显高于营业收入。

2020年，公司实现营业收入51.23亿元、净利润8.90亿元，同比增长9.59%、23.96%，延续了快速增长的势头。2020年的净利润较2015年增长约260.32%。

净利润去年增长2.6倍源自主营业务发展。2016年至2020年，公司实现的扣非净利润分别为3.37亿元、4.15亿元、5.72亿元、6.90亿元、8.97亿元，同样为持续快速增长。2020年的扣非净利润较2015年的2.08亿元增长约331.25%，其增速比净利润的增速还要快。

从单个季度看，2016年至2020年的20个季度，除了2017年第四季度的净利润、扣非净利润有所下降外，其余季度同比均为增长。2019年三季度以来，扣非净利润表现为快速增长，季度增速平均超过30%。

然而，今年一季度，中炬高新业绩变脸了。前三个月，公司实现营业收入12.63亿元，同比增长9.51%，环比去年四季度的增速有所放缓。上年同期，其营业收入为11.53%，同比下降6.32%，与2019年一季度基本持平。然而，公司实现的净利润为1.75亿元、扣非净利润1.70亿元，同比分别下降15.17%、16.53%。净利润、扣非净利润不仅低于2020年一季度，也低于2019年一季度。

而这，也是公司时隔12个季度后首次出现季度业绩下滑。

一季度净利润、扣非净利润为何下滑?中炬高新并未作解释。从公司披露的信息看，费用上升可能是主要因素。

一季度，公司销售费用、管理费用分别为1.53亿元、0.74亿元，分别较上年同期增加0.30亿元、0.13亿元，合计增加0.43亿元，同比增幅为23.37%，明显高于营业收入增速。此外，研发费用增加、投资收益减少等，也是净利润、扣非净利润下降的重要因素。

长江商报记者发现，中炬高新积极推进的两个动作均已陷入僵局。

热心投资者建议中炬高新更名为厨邦味业，以反映其主营业务，但多年未见落实。今年3月，中炬高新公开释疑，因二股东不同意，认为更名忽视了公司历史。公司称，目前仍在与股东沟通中。

此外，2019年，中炬高新曾筹划通过全资子公司美味鲜收购厨邦20%股权，交易作价3.40亿元，但以失败告终。今年以来，市场再度对此表示出关心。

中炬高新回应称，收购厨邦公司剩余股权一事很难推进，如果溢价去收购不太划算，且厨邦公司只是美味鲜下面的子公司。公司称，收购不成功并不影响业务布局，公司会将新的项目放在其他子公司。