基金经理“一拖多”现象突出 或分散基金经理精力？

最近两年，随着基金持续扩容，基金经理“一拖多”现象也越来越普遍。有业内人士认为，“一拖多”会分散基金经理精力，不利于为基民创造优异回报。但也有业内人士指出，“一拖多”基金经理的精力是否被过度分散，需根据基金经理风格、基金类型具体问题具体分析。

“一拖多”现象突出

顶流基金经理尤甚

据记者不完全统计，截至10月15日，主动权益类基金基金经理中，至少230人在管基金数为3只或3只以上。其中，至少174名基金经理的在管基金数在5只或5只以上。

顶流基金经理的“一拖多”现象也十分显著。Wind数据显示，管理规模超五百亿的主动权益顶流基金经理中，有17位在管基金数在3只或3只以上。

其中，嘉实基金归凯及华夏基金蔡向阳在管基金数达9只，银华基金李晓星及前海开源曲杨在管基金数达8只，汇添富基金杨瑨在管基金数达7只，景顺长城刘彦春、广发基金刘格菘在管基金数达7只，中欧基金葛兰及周蔚文在管基金数达5只，易方达基金张坤在管基金数达4只。

10月，基金发行热度升温，部分知名基金经理的在管基金数量还在提升。其中，由周蔚文拟任基金经理的中欧洞见一年持有期基金于10月13日正式发行，这也是其近两年来首次发行新产品。周蔚文管理基金数量也将达到6只。

对于基金经理“一拖多”现象，北京一中型公募市场部人士分析称，“相对于持续营销老产品，发行新基金往往能更精准地把握市场热点，是抓住市场机遇、提升管理规模的有效方式。近两年基金发行迎来热潮，为满足基民的旺盛需求，也为了抓住市场机遇实现规模扩张，基金公司往往鼓励绩优基金经理发行新基金。这也是基金经理‘一拖多’现象越来越显著的原因之一。”

管理基金数量较多的基金经理通常从业年限较长，但也有部分新生代基金经理也存在“一拖多”的现象。前海开源叶嘉在管基金数达4只，新华基金孙明达在管基金数达3只，这两位基金经理的投资管理经验均不足一年。

此外，“固收+”产品的火热也是基金经理“一拖多”现象明显的重要原因之一。上述市场部人士指出，“考虑到‘固收+’产品的自身特性，许多基金公司并不会让债基经理单独管理这类产品，而是会采取绩优权益基金经理搭配绩优债券基金经理的阵容配置，这也增加了权益类基金经理‘一拖多’的概率。”

部分基金经理业绩不佳或分化

市场对于“一拖多”现象的争议一直很多，有业内人士认为，管理过多基金会造成基金经理精力过度分散。从业绩数据来看，确实有一部分“一拖多”的基金经理收益表现不佳。以一位就职于沪上某中型公募的基金经理为例，截至10月15日，该基金经理管理4只基金，任职以来业绩排名均在后50%行列，其中2只在后1/4分位。

此外，所管基金业绩分化较大也是“一拖多”基金经理常受争议的原因之一。部分基金经理的代表产品业绩排名靠前，但也有产品业绩排名较差。以一位就职于北京某大型公募的基金经理为例，截至10月15日，该基金经理所管理的8只基金中，4只任职以来业绩排名在前20%以内，3只在前50%以内，但却有一只基金业绩排名垫底。还有一名投资管理年限近6年的基金经理，他管理的8只基金中，3只任职以来业绩排名前40%，却还有3只排名在后1/4分位。

北京一大型券商基金投顾业务负责人表示，“管理的每只基金都表现优异的基金经理凤毛麟角，这与不同基金的成立时点、投资主题、投资范围都有关系。而且，管理基金数量较多的基金经理，往往很难兼顾所有基金，因而往往只会将精力专注于少数几只基金上，集中精力打造代表作，这也导致了业绩分化的现象。”

但上述人士也指出，“管理基金数量多，肯定会分散基金经理的精力。但分散程度是否在可接受范围内，还需要考虑其投资风格和基金的具体类型。一些擅长投资中小型上市公司的基金经理，更适合中等规模的资金，这类基金经理如果管理规模显著增长，投资策略的有效性可能也会受影响。基金类型方面，如果一个基金经理所管基金的领域跨度很大，也会分散很多精力。比如又管A股基金又管QDII基金，又管股票基金又管商品基金。”

所管基金业绩表现整体十分优异的“一拖多”基金经理也存在。以一位从业9年、就职于上海某大型基金公司的基金经理为例，他所管理的8只基金中，6只基金的成立以来回报均在同类基金中排名前25%。

“对于主动管理型权益基金，决定基金业绩表现的还是基金经理的能力和风格，在任基金数只是影响因素之一，并不能起到决定性因素。在挑选‘一拖多’基金经理的基金时，投资者可以选择管理年限相对更长、历史业绩相对更好的基金，这类基金通常能获得基金经理更多的精力关注。”上述市场部人士补充说。(中国基金报记者 李迪)