AH溢价高恒指估值低等 南下资金持续流入港股远超北上资金

5月以来，港股持续反弹，恒生指数27日上涨2.35%，报收于22229.52点，南下资金也在持续流入港股。截至27日，南下资金月内净流入约347亿元，这也是南下资金连续7个月净流入。截至目前，南下资金年内已净流入约1622亿元人民币，远超北上资金净流入。

随着内地与香港互联互通的推进，港股通已成为内地投资者配置港股的主要渠道。根据浙商证券统计，港股通持股市值占流通市值的比例从2020年5月的3.8%上升至今年5月的5.5%，持股比例不断扩大。

从个股来看，截至26日，南下资金持股比例超过10%的个股有218家。其中，持股前五名分别为山东墨龙、保利物业、中州证券、东方证券、绿色动力环保，持股比例均超过40%。

从增持股数来看，截至26日，年内南下资金共增持61只个股逾亿股。其中，南下资金增持股数前5名分别为宝新金融、中海油、天誉置业、国美零售、协鑫科技。其中，南下资金对宝新金融的最新持股比例达40.14%。

从增持比例来看，年内南下资金增持比例超过5%的个股有42只。其中，宝新金融、天誉置业、凯莱英、佳源国际控股、中远海能位居前5名，年内南下资金增持比例均超过15%。

对于南下资金持续流入，浙商证券首席策略分析师王扬表示，主要有三方面原因驱动南下资金持续流入港股：一是宏观经济向好，5月PMI数据显示经济有回暖迹象，稳增长政策效果初显;二是宏微观流动性改善，流动性环境明显改善使得南下资金持续净流入港股;三是AH溢价高，恒指估值低;目前AH溢价仍维持在140点历史高位，也是南下资金维持较强净流入趋势的原因之一。

国金证券首席经济学家赵伟分析称，“市场流动性环境对南下资金有显著影响。南下资金投资者以机构为主，其中险资和公募基金占比较高。多元化投资配置、分享新经济红利和挖掘低估值资产是资金南下的主要驱动力。南下资金超配能源、信息技术、可选消费等行业，对低市盈率、行业龙头和AH股也有一定偏好。”

对于港股，中金公司首席策略分析师王汉锋指出，“港股从目前估值水平上仍然存在修复空间，预计港股仍将有相对韧性，但是更为明显且持续的上涨空间将取决于增长和盈利的改善情况。考虑到目前环境，高股息收益率标的和优质成长股仍然是较好的选择。”

东方证券认为，做港股投资比A股“更困难”，但并不意味着港股投资价值更低，其价值至少体现在两个层面：一是港股低波动高股息率的魅力;二是港股成长风格的稀缺性和性价比。(记者 陈燕青)