制造业陷入萎缩 巴菲特减持航空股，新一轮抛售潮近在咫尺？

在美国国会通过2万亿美元刺激法案的利好因素逐步消散后，美股在动荡中迎来了过去四周中的第三根周阴线，成交量环比萎缩了近30%，反映出投资者谨慎心态。

根据约翰霍普金斯大学的数据， 截至美国东部时间4日20时51分(北京时间5日8时51分)，全球确诊病例突破120万例。疫情的传播在美国依然没有出现拐点，而政府采取的严厉隔离措施和商业活动陷入停滞对经济的冲击正逐步显现，制造业和服务业陷入萎缩，失业潮开始涌现，市场或将面临新一轮的考验。

经济数据恶化巴菲特减持航空股

新冠疫情对美国经济的冲击正随着数据更新呈现在人们的面前。供应链中断和需求下滑冲击着制造商，美国3月Markit和ISM制造业采购经理人指数PMI双双陷入萎缩，分项指标显示，新订单、就业、企业信心指数均出现断崖式下跌。各州推出的“居家令”让酒店、餐饮等服务业遭受重大打击，3月Markit服务业采购经理人指数PMI指数逼近历史低位。

就业市场明显恶化，3日美国劳工部公布的非农就业报告显示，上月美国减少就业岗位70.1万，结束了2010年11月以来连续就业增长的纪录。失业率由2月的50年低点3.5%升至4.4%，创2017年8月以来新高。由于数据采集滞后性，实际情况更为糟糕，美国最新初请失业金人数已经升至664.8万，近两周累计近千万，相当于总劳动力的6%。

牛津经济研究院高级经济学家沃特森(James Watson)在接受第一财经记者采访时表示，公共卫生事件结束了美国就业市场的纪录，“很遗憾这还没有结束，预计初请人数高峰可能在未来几周成为新常态，疫情对就业市场的冲击可能在4月进一步上升，预计本轮疫情造成的失业人数将超过2000万，从而将失业率推高至12%，甚至更高。”

机构对美国经济前景的预期愈加悲观，摩根士丹利3日下调了对美国经济的预估，将二季度国内生产总值(GDP)降幅从30%上调至38%，称未来复苏步伐将比此前预期更慢，因为陷入衰退的程度更深。2020年美国GDP将萎缩5.5%，创1946年以来最低水平。

沃特森向第一财经记者表示，美国政府及美联储的刺激政策是必要的，但对短期内的经济恶化甚至衰退作用有限，现在美国经济停摆是全面性的，实际冲击较以往更为严峻。他预计美国GDP将在二季度出现20%下滑，远超2008年金融危机时期，病毒的影响将更加剧烈而迅速。

航空业也是本次疫情的“重灾区”，“股神”巴菲特也选择了暂时减仓以规避风险。

据美国证监会(SEC)3日披露的文件显示，伯克希尔哈撒韦以22.96~26.04美元/股的价格区间内出售了达美航空1299万股的股票，市值约3.14亿美元，还以31.38~33.97美元/股的价格区间出售了230万股的美国西南航空的股票，市值约7400万美元。

在美国国会此前通过的刺激法案中，航空公司将获得250亿美元的援助，确保在9月30日之前不出现裁员的情况。包括美国航空、达美航空、美联航、西南航空和捷蓝航空在内的多家航企已经提交了申请，但经济复苏的不确定性为行业前景蒙上阴影，美联航总裁柯比(Scott Kirby)上月27日在致员工信中写道，预计市场需求将至少在数月内保持低迷，并可能会持续到明年。美联航称，3月每天经济损失为1亿美元，计划在5月份进行更大规模的产能削减。

达美航空首席执行官巴斯蒂安(Ed Bastian)3日在致公司员工的备忘录中称，预计第二季度营收将出现90%的下降，这在历史上“前所未有”。

备忘录显示，公司80%以上的航班计划被取消，目前每天损失超过6000万美元，现在根本不知道病毒需要多长时间才能被遏制，客户需要多久重启飞行计划，虽然申请了政府援助，但依然没有看到“底部”在哪里。目前达美航空已经有3万名员工开始休无薪假。

新一轮抛售潮会来吗

经历了3月中下旬的恐慌下跌，美股近期波动明显有所缓和，芝商所(CBOE)恐慌指数(VIX)已经从高位下跌超40%。投资者依然在密切关注可能出台的更多刺激政策，这些预期可能平缓抛售压力。

美联储上周再次推出两项“新政”，缓和国债市场流动性压力，通过为外国和国际货币当局设立临时回购协议安排，允许将美国国债从美联储换取美元，通过放宽对大型银行的杠杆率规定，鼓励金融机构向家庭和企业放贷。

自3月2日首次紧急降息以来，美联储已经向市场注入了大量流动性，通过多项工具从一级、二级市场买入商业票据、抵押贷款和企业债券。截至4月1日，美联储的资产负债表达到创纪录的5.81万亿美元，仅用了三周时间就增加了1.6万亿美元。8日美联储将公布3月政策会议纪要，可密切关注FOMC委员对经济前景的预期，考虑到美联储主席鲍威尔近期的表态，FOMC手中依然握有政策空间。

新一轮政府刺激计划也可能成为潜在利多因素，特朗普通过社交媒体提出2万亿美元的基建计划，以刺激摇摇欲坠的经济。这项提议得到了民主党人的积极回应，国会两党领导人已经对此展开初步磋商和讨论。然而刺激计划背后的预算赤字“爆表”风险可能成为计划获得通过的一大风险和障碍。

对于短期走势，BK asset management市场策略师施罗斯博格(Boris Schlossberg)认为压力犹存。他在接受第一财经记者采访时表示，受到疫情的影响，美国消费者信心开始出现波动，这无疑为经济敲响了警钟。避险情绪依然高涨，美元指数受到买盘支持，重返100大关，反映出资金谨慎的一面。

未来数据持续恶化的预期可能成为美股进一步下跌的催化剂，施罗斯伯格表示，3月非农就业报告远不及市场预期，这是危险的信号，然而最糟糕的还在后面，在疫情没有得到控制、经济数据企稳前，股指将继续探底。

瑞银认为，从目前的市场环境看“抛售疲劳”可能已经出现，因为投资者们对渐进式的坏消息的反应已不再像前几周那样疯狂。但由于熊市中常见的投降式抛售并未出现，现在对美股不宜过于乐观。

高盛资管全球投资组合管理联席主管斯韦尔(Mike Swell)则认为，过度关注数据表现没有太大的必要，“现在重要的是了解疫情的发展及经济衰退的程度，这些将推动政策制定者采取行动，单一数据的信息有限，只有当全球经济重新开放，市场才会迎来机会。

(樊志菁)