青山集团被逼仓或亏630亿？可能数月前就早已布局

青山集团被逼仓或亏630亿?

随着镍价暴涨，国内青山控股集团被逼仓的消息也不断发酵。而浙江青山是最低调的世界五百强，世界镍王!

市场传闻称，青山集团持20万吨镍期货合约空单，由于缺少现货无法交割而被国际巨头嘉能可逼仓，可能爆亏100亿美元(约合人民币630亿元)。

逼仓就是利用资金优势，通过控制期货交易头寸或垄断可供交割的现货商品，故意抬高或压低期货市场价格，超量持仓、交割，迫使对方违约或以不利的价格平仓以牟取暴利的行为。

而这次的这场大戏，可能数月前就早已布局。

报道称，青山去年开始建立空头头寸，部分原因是想对冲产量增长，并认为镍价的上涨势头会消退。青山在印尼的生产成本低于每吨10000美元，而LME的基准价格超过23000美元。

知情的人表示，青山已经在镍的衍生品市场上积累了大量空头头寸用来对冲他们在镍生产过程中可能的价格下跌的风险。

随着事件的发酵，本次逼仓风波的另一位主角开始浮出水面。据了解，伦敦金属交易所数据显示，有一名身份不详的镍库存持货商，持有至少伦敦金属交易所一半的库存(截至2022年2月9号)。根据伦敦交易所的每日数据，这家身份不详的库存商持有LME监测的镍仓单的50%至80%。LME仓单的持有者可以依据仓单来提取现货。

市场传言，这个重量级的对手，可能就是嘉能可。

报道称，最重要的问题是，青山是否会继续与多头(嘉能可)一争高下，还是平掉空头头寸。而面临的一个难题是：由于青山生产的镍产品不符合与伦敦金属交易所(LME)期货合约的交割条件，因此他的期货空头与他生产的产品不是一个完美的对冲。这意味着，如果他被迫增加保证金或者进行移仓，这些空头会耗费他的大量的现金流。

中国最大镍矿贸易商宁波力勤董事长蔡建勇评论称：这是一次海外资本对中国镍产业布局周密的猎杀行动。

对于传闻，青山集团3月8日下午回复称，正在准备材料，之后将统一作公开回应。随后，青山集团董事局主席项光达表示，老外的确有些动作，正在积极协调;青山是家优秀的中国企业，仓位和经营都没有问题。

而瑞士嘉能可相关人员回复记者称，“非正式表态，这不是实情。”

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淡水河谷将成为最大赢家?

LME镍价接连两天出现史无前例的大幅飙升，更被传言与瑞士大宗商品贸易巨头嘉能可和青山控股的多空大战有关。而这背后已经有一个最明显的赢家——淡水河谷。

淡水河谷是全球第二大镍生产商，镍价上涨，不仅意味着淡水河谷手中的镍资产升值，更重要的是，意味着淡水河谷16年前的一笔高价镍矿投资也终于有了“解套”的机会。

2006年，正值全球大宗超级周期，大宗原材料需求正极度旺盛，淡水河谷也因此不惜豪掷170亿美元收购加拿大镍矿商国际镍业公司(Inco)，以提前抢占重要资源。

这一投资也是当时淡水河谷CEO阿涅利(Roger Agnelli)主导的公司转型计划的步骤之一。当时的淡水河谷已经是铁矿石巨头，而阿涅利希望将淡水河谷打造一家多元化的全球重量级企业。

这笔投资在初期看起来似乎非常明智，因为2007年镍价就出现牛市行情并引发一波抢购热潮。然而好景不长，随后不久镍价就出现暴跌，而这笔170亿美元的收购最终也成为了淡水河谷多年的沉重负担。

“这是一个仲夏夜之梦，”淡水河谷前高管何塞·卡洛斯·马丁斯(Jose Carlos Martins)周二接受采访时回忆说，“(镍)价格回落，多年来一直在逼近生产成本。”

多年以来，这笔镍矿投资并未成为淡水河谷成功转型的敲门砖，淡水河谷也一直在考虑剥离这块业务。而近日，随着镍价的重新飙升，淡水河谷手中的这块“烫手山芋”的命运也似乎迎来了改写的机会。

尽管随着伦敦金属交易所8日宣布暂停镍交易，并预计不会在3月11日前重启交易，LME期镍此前达到的10万美元/吨的疯狂价格似乎很难再现，但俄乌战争导致的镍供应短缺和库存低迷是实实在在的。这些因素也给镍价本身带来了上涨的基础，有助于淡水河谷提高其手中镍矿资源的标价。

按照淡水河谷上个月的计算，其剥离资产价值潜力为400亿美元。据巴西伊塔乌投资银行(ItaúBBA)分析师丹尼尔·萨森(Daniel Sasson)说，镍价格每上涨1万美元，淡水河谷的非常项目前利润就会增加18亿美元。

矿业及金属咨询公司Neelix的执行合伙人马丁斯表示，镍矿本周令人眼花缭乱的大涨是一个信号，表明淡水河谷最终将推进剥离镍业务，“是时候在镍市场采取大胆行动了。”

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国内沪镍即将“三板强平”?

在海外市场的拉动之下，我国上期所沪镍已连续两个交易日出现涨停，截至昨日早盘收盘，沪镍期货主力合约涨15%，报228810元/吨。

按照上期所风险管理办法规定，当某镍期货合约连续三个交易日(即D1、D2、D3交易日)的累计涨跌幅(N)达到10%;或连续四个交易日(即D1、D2、D3、D4交易日)的累计涨跌幅(N)达到12%;或连续五个交易日(即D1、D2、D3、D4、D5交易日)的累计涨跌幅(N)达到14%时，交易所可以根据市场情况，采取单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员提高交易保证金，限制部分会员或全部会员出金，暂停部分会员或全部会员开新仓，调整涨跌停板幅度，限期平仓，强行平仓等措施中的一种或多种措施，但调整后的涨跌停板幅度不超过20%。

上期所在昨日也发布通知称，近日市场波动加剧，请各有关单位做好风险防范工作，理性投资，维护市场平稳运行。

在业内人士看来，沪镍连续三个交易日出现涨停的可能性较大。

“若按照LME镍昨晚收盘价计算，国内涨幅仍须达到40%才能与之匹配;而国内第二个涨停板要是开板，则LME镍价需回落至38000美元/吨以内。”前述的分析人士认为，若LME仍维系在42000美元/吨以上，则国内有可能迎来第三个涨停板。