关注锂电池细分龙头 恩捷股份(002812) 全球份额持续提升

目前，疫情对生产端影响已逐渐趋于缓解，根据下游销量与上游产能利用率，可以看出目前锂电池仍处于供不应求状态，企业纷纷扩大产能。山西证券分析师李召麒指出，原材料方面，国内新能源车对成本更为敏感，磷酸铁锂的需求相对于三元前驱体更为旺盛，价格维持高位。目前电池电芯价格有所上升，电池生产企业毛利率有所好转。考虑到锂电池板块估值处于近年来底部，储能需求的不断增加，部分地区开始补贴汽车消费，看好后期锂电池产业链相关公司量价齐升。锂电池产业链上游建议关注天齐锂业、华友钴业;动力电池产业链中游建议关注隔膜与负极企业恩捷股份、容百科技、杉杉股份、贝特瑞;动力电池生产企业建议关注比亚迪、宁德时代。

贝特瑞(835185)引领高新材料发展

公司是负极行业龙头，2021年市占率达24%。目前公司现有硅负极产能3000吨，下半年扩产2000吨，远期新增4万吨，产业化行业领先。公司近年来不断深化新材料布局，从锂电负极到正极到石墨烯产品布局，坚持引领高新材料发展。2023年有望开启硅负极放量元年，对应市场空间140亿元。国金证券指出，公司以天然石墨为核心对产业链做进一步延伸，石墨烯材料性能优越，在消费电子、计算机、光伏、新能源及电动汽车等领域获广泛应用、公司目前建成年产能达60万平方米石墨烯导热膜，达产后预计贡献收入4.5亿元，对应约1亿元利润增量。整体来看，公司是新材料长期竞争者，硅负极、连续石墨化领先，高镍三元有望迎接海外快速放量，延伸石墨烯产业提供新增长点。

恩捷股份(002812)全球份额持续提升

公司凭借自身产品、技术、成本等竞争优势，积极扩展海内外市场，目前已经成功进入全球主流电池厂商的供应链，与国内外锂电池生产商都建立了良好的合作关系。2021年，公司宣布与亿纬锂能、宁德时代等合资建厂，与海内外客户签订长期供货协议，提前锁定下游需求，增强市场竞争力。第一上海证券指出，公司自2018年进军锂电池隔膜领域，隔膜业务发展迅速，截至2021年底公司已在上海、无锡、江西、珠海、苏州等地布局隔膜生产基地，产能规模达50亿平米，出货量超30亿平米。作为目前行业内生产规模最大的锂电池隔膜供应商，公司持续扩张国内外产能布局，预计2022、2023年公司产能将达到70、100亿平米，随着新增产能不断释放有望持续提升全球市场份额。

杉杉股份(600884)具一体化产能优势

公司规划项目是国内继贝特瑞的第二个4万吨级规划产能，其中一期规划1万吨，预计2022年底开工;二期规划3万吨，预计2024年底开工。项目覆盖从原料加工、反应合成、中间品加工、表面改性到成品加工，将帮助公司建立硅基负极材料一体化产能规模优势。浙商证券指出，公司突破硅基负极材料前驱体批量化合成核心技术，完成二代硅氧产品量产，积极推进三代硅氧和新一代硅碳产品开发，循环寿命、膨胀率、比容量等性能指标处于领先地位。目前公司硅负极在消费和电动工具领域已实现百吨级销售，并进入全球优质电动工具生产商的供应链;在动力电池领域，产品通过全球优质动力客户的产品认证并开始批量供货。此次规划的万吨级产能将有效满足2024年及之后的市场需求，帮助公司占领负极材料市场的技术制高点和利润增长点。

宁德时代(300750)市场龙头地位稳固

公司为全球动力电池领域龙头，实现全产业链覆盖，致力于为全球新能源应用提供一流解决方案和服务。连续5年雄踞全球动力电池装机量榜首，2021年装车量96.7GWh，市占率达32.6%。民生证券指出，到2025年国内和全球电池总用量预计分别为1006GWh和1966GWh，2021-2025年四年复合增长率分别为40.62%和41.65%，全球动力电池厂商供给稳步加码。核心技术层面，公司拥有 MP3 正极材料、铝复合集流体、钠离子电池、硫化物固态电解质、第三代CTP技术-麒麟电池、无热扩散技术以及换电领域相关技术沉淀积累，技术迭代速度持续领先市场。公司技术迭代脚步领先市场，产能扩张节奏加速，市场龙头地位稳固。