小家电细分龙头加速突围 科沃斯(603486)持续完善全渠道布局

受疫情反复下居民消费意愿降低、原材料价格高位震荡、地产市场低迷等因素影响，2022年上半年我国家电终端零售需求整体疲弱，主要家电品类中，仅冷柜、干衣机、集成灶、洗碗机和清洁电器零售额规模仍保持同比正增长。考虑到地产销售持续边际改善，叠加原材料价格下探、家电补贴陆续推出等政策引导，下半年家电消费有望逐步复苏。有行业人士指出，盈利企稳初已现，疫后复苏显实力。坚定看好细分龙头加速突围，建议投资者可重点关注小家电。

国金证券分析师谢丽媛指出，当前时点家电板块整体处于估值底部，建议把握两条主线。第一是成长性与确定性兼具的新兴家电赛道，包括扫地机、投影仪。重点推荐技术领先且具有消费品全方位壁垒的家用智能微投龙头极米科技，内外销高景气，关注下半年重磅新品+奈飞认证落地+日本阿拉丁恢复出货+芯片缓解多方面催化。推荐关注精准把握消费者需求，坚持自主研发，高举高打，产品力与品牌力出色的科沃斯。石头科技产品与技术创新实力强，加快补齐营销短板，内销市占率持续提升;二季度海外新品上市叠加低基数效应，看好外销增速逐季改善;第二是需求与盈利持续修复，二季度有望迎来拐点的白电、厨房小家电。重点推荐受益提价落地、原材料价格回落、人民币贬值，二季度业绩大超预期的新宝股份。受益原材料价格回落业绩恢复确定性强的新兴小家电龙头小熊电器。

潜力股精选

极米科技(688696)

公司为中国投影设备龙头企业，据IDC数据显示，2018-2021年公司出货量保持行业第一地位，市场份额从13.2%稳步提升至21.2%。公司上半年国内营收达17.7亿元，同比增长14.6%，高于行业销额增速，凸显公司经营韧性。同时海外增速亮眼，公司上半年海外营收达2.51亿元，同比增长90%。公司于今年4月底收购日本投影设备品牌“阿拉丁”。看好同业整合下，公司海外市场规模的进一步扩大。中邮证券指出，与往期产品相比，公司新品H5及极米神灯价格提升幅度较大，我们看好新品销售拉动公司盈利能力环比提升。

科沃斯(603486)

公司从清洁电器代工业务起步，深耕服务机器人领域多年。目前公司已形成科沃斯+添可双品牌格局，引领国内扫地机与洗地机市场发展。公司持续完善全渠道布局，线上加快新兴渠道的入局，目前抖音放量明显，线下加速高线城市门店布局。国金证券指出，扫地机解放双手优势突出，洗地机吸拖自清洁性能明显，预计仍为清洁电器的重要子赛道，未来发展空间充足。公司作为清洁电器龙头，全方位优势彰显。此外公司坚持全球化经营战略，加速推进品牌出海业务发展，后续公司将加强海外仓储、售后等布局，提升品牌海外竞争优势助力长远发展。自主品牌料将为未来公司增长的驱动力。

新宝股份(002705)

公司业绩上半年业绩高增，其中二季度业绩表现超市场预期。我们认为一是上半年公司通过产品提价、差异化新品迭代升级等举措，实现收入平稳增长;二是内销市场摩飞、东菱、百胜图等自主品牌借助产品创新与多渠道布局销售较快回暖，带动国内销售占比稳步提升;三是公司海外业务占比较高且以外币结算为主，二季度人民币贬值利好公司毛利率提升与汇兑收益增加，预计下半年在原材料价格同比回落背景下，盈利水平有望持续修复。首创证券指出，公司自主品牌逐步发力，盈利修复有望逐步兑现。同时伴随海内外需求恢复与原材料价格企稳，业绩弹性有望加速释放。

小熊电器(002959)

公司持续深化新品拓展与产品升级战略，主流产品均价同比均有不同程度的增长，拉动公司线上市占率持续提升。渠道方面，线下公司继续推进直营渠道转型，线上加强与抖音、快手、小红书等新兴社交平台的合作营销推广，以触达更多消费者，我们预计直营占比提升及品牌升级策略实施下，公司业绩有望持续改善。首创证券指出，公司一季度疫情冲击下经营仍显较强韧性，利润率同比提升。作为创意小家电领军企业，公司直营渠道改革逐步进入收获期，产品方面，公司不断精简SKU，通过精准营销将更高端的产品投放市场，品牌力持续提升。

飞科电器（603868）

公司是一家集剃须刀等个人护理电器、家居生活电器及电工电器等智能时尚家电研发、制造、销售于一体的企业。目前产品包括个人护理电器、生活电器和电工电器三大类：个人护理电器品类主要产品：电动剃须刀、电吹风、电动牙刷、冲牙器、电动理发器、鼻毛修剪器、女士剃毛器、烫发器等;生活电器品类主要产品：电熨斗、挂烫机、加湿器、智能健康秤、毛球修剪器、颈椎按摩器、护眼仪等;电工电器品类主要产品：延长线插座等。历经23年的快速发展，公司在个护电器领域已拥有很高的知名度和市占率，是国内个护电器行业的领导品牌。