美联储继续激进加息 美国经济陷入衰退的可能性正在上升

关注二：美国经济会陷入衰退吗

A.鲍威尔：实现“软着陆”路径已变窄

在发布会上，鲍威尔回答说，美国经济虽然增速放缓，但就业市场依然强劲，他不认为美国已进入经济衰退。但他也承认，美联储避免引发衰退、实现“软着陆”的路径已经变窄，且有可能变得更窄。

美国劳工部数据显示，3月份至5月份美国消费者价格指数(CPI)同比涨幅连续三个月在8%以上，6月份涨幅更是高达9.1%，创近41年来新高。越来越多经济学家认为，美国通胀仍旧居高不下，美联储继续激进加息，美国经济陷入衰退的可能性正在上升。

美国消费者新闻与商业频道对基金经理、分析师、经济学家群体的一项调查结果显示，63%受访者认为美联储当前措施将导致经济衰退。

B.德专家：美国连续两个季度出现经济萎缩

随着美联储屡次加息，外界普遍担忧，制造业、服务业增速放缓以及通胀对消费预期的影响，已令美国经济处在技术性衰退的边缘。今年第一季度，美国GDP萎缩1.6%，而亚特兰大联储GDPNow模型7月19日对第二季度实际GDP增长的最新预估为下滑1.6%，弱于此前下滑1.5%的预期。

德意志银行经济学家也看淡美国经济增长态势，预计第二季度美国GDP萎缩0.6%，这意味着美国连续两个季度出现经济萎缩，从而陷入技术性衰退。该机构预计到2023年中期美国经济陷入全面衰退。

C.工银：持续加息正在累积金融市场风险

工银国际首席经济学家程实认为，持续加息正在累积金融市场风险。

中银研究分析指出：随着美联储加息以控制通胀，消费者对汽车、住宅和主要家电的购买意向在7月均进一步回落;高通胀也抑制了对服务提供商的需求，导致工厂订单和生产全面收缩;另外，房地产销售明显下滑，2022年上半年美国成屋销售大幅回落，从1月的649万户高点下滑至6月的512万户，降幅达21%。房屋销售合约取消从5月相对正常的12.7%跳升至6月的14.9%。

◆两大影响

影响一：对全球和中国经济有何影响

A.美经济学家：美国加息已致新兴市场大量资本外流

国际货币基金组织日前表示，随着美国等发达经济体央行纷纷加息应对通胀，全球融资环境继续收紧，可能引发新兴市场和发展中经济体的债务危机。该机构26日已将2022年和2023年世界经济增长预期分别下调至3.2%和2.9%。

美国企业研究所经济学家德斯蒙德·拉赫曼告诉新华社记者，美国加息已导致新兴市场出现大量资本外流，造成一些新兴经济体货币大幅贬值，推升了一些高负债新兴市场经济体的债务违约风险。

伦敦政治经济学院学者詹姆斯·莫里森告诉记者，美联储加息必然对全球经济产生负面影响，而美联储也清楚其政策对世界经济的影响。美国此前推行财政刺激和宽松货币政策，全球市场不得不面对当前困境。美国如此应对通胀给全球经济带来衰退风险，其措施越激进，带来的风险就越大。

B.中银：全球中小企业破产风险加大

中银研究提醒新兴市场警惕三大风险：

美联储加息背景下，全球金融条件收紧，融资环境恶化。中小企业、低评级企业的再融资成本增加，信用违约与破产风险加大，进而抑制投资与经济增长。

面对高通胀与美元指数走高的双重压力，部分新兴市场陷入货币危机，甚至金融危机。2022年以来，斯里兰卡、老挝、土耳其等新兴市场货币兑美元汇率贬值幅度分别高达44.6%、25.4%和22.2%，部分金融脆弱国家甚至面临主权债务风险。

2022年3月以来，新兴市场资本加速流出。3-6月新兴市场投资组合连续净流出，累计流出427亿美元，其中6月投资组合资金净流出66亿美元。

C.光大研究员：我国政策独立，受影响有限

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华首先分析政策层面：国内粮食连年丰收，生产生活加快恢复，国内保供稳价措施力度不减，生猪产能已恢复至常年水平，居民生活必需品供应充足，物价走势整体温和可控，加之金融体系保持稳健等，我国政策保持独立。

谈及股市，他认为美联储政策对国内影响有限，主要是中美处于不同经济与政策周期，一国股市最终还是要回到本国经济基本面。

从趋势看，国内经济发展前景、股市走势确定性高，人民币资产与其他市场关联度不高，人民币汇率走势平稳，人民币国际化步伐加快等，在全球政经前景复杂、市场波动剧烈环境下，人民币资产有望成为全球资金避风港。

D.外汇局：能化解对中国跨境资金流动的影响

近日举办的国新办新闻发布会上，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英介绍，上一次美联储释放紧缩信号是2013年，这期间中国经济发展取得了历史性的成就，实现了更高水平的发展和更高水平的开放。当前，中国更有信心也更有条件，有效化解美联储货币政策调整对中国跨境资金流动的影响。

E.上投摩根基金经理：美股下跌对中国市场影响没那么大

上投摩根资深基金经理李德辉提及，A股对外部加息风险已基本免疫。海外通胀确实很高，但由于国内的隔离机制，国内通胀并不高;海外确实在加息，但大家越来越觉得加息可能差不多了，未来对流动性的约束也可能降低。所以在这一轮宏观周期里，中国经济先开始下行，而后慢慢复苏;美国现在刚处于下行过程中，资金面也比较紧张，而中国流动性较为宽松、经济逐渐复苏，所以美股在下跌的趋势中，对中国市场影响没那么大。

第一阶段快速修复的行情过后，7月开始A股市场又进入区间震荡模式。李德辉认为，后续预计市场震荡上行，“目前股市没有隐含较强经济复苏的预期，如没有再次出现黑天鹅事件冲击，股市下行风险不大。”

影响二：全球央行会上演加息潮吗

A.多国央行先后加息

美联储宣布加息75基点之后，其他国家紧随美联储步伐宣布加息。

科威特提高贴现率25个基点至2.50%;沙特央行将关键利率上调75个基点等。

之前，7月21日，欧洲央行宣布加息50个基点，告别了近十年的负利率时代。加拿大央行此前也意外加息100个基点，将其关键政策利率提高至2.5%，这是该行自1998年以来首次大规模加息，也是自3月以来连续第四次加息。

新兴经济体中，南非央行将利率上调了75个基点，为近20年来借款成本增幅最大的一次;菲律宾央行7月也意外决定将利率上调75个基点。

B.中国央行比较淡定

面对多国加息以应对通胀的举措，中国央行下一步货币政策操作引人关注。不过从往期美联储加息后的举措看，中国央行都比较淡定。

7月4日开始，央行连续10个交易日开展30亿元的小规模逆回购操作，一度引发业内对于市场流动性和货币政策走向的探讨。直至7月18日，央行将逆回购规模调整至120亿元，结束了此前连续性的小规模操作。此外，7月15日，央行开展1000亿元中期借贷便利(MLF)操作，再度延续了此前3个月“平价等量”续作水平。

植信投资研究院研究员董澄溪认为，与日本、欧盟国家相比，中国对于能源进口的依赖性较小，受输入性通胀的影响相对也较低，消费者价格更为稳定，货币政策操作更关注经济发展的内在需求。目前，除日本外，世界主要央行跟随美联储收紧货币政策，而中国货币政策依然保持稳健，仍有宽松空间，经济预期边际好转，对人民币资产会起到支撑作用。

中国银行研究院高级研究员王有鑫表示，央行可能继续采取相机抉择、灵活操作的模式，以便更好地平抑和对冲市场波动。

(信息来源：新华社、北京晚报、新京报网、第一财经网、央视财经微信公众号，北京日报、上游新闻、新华社、极目新闻、人民日报客户端)