家用电器有望持续修复 海尔智家盈利能力有望继续提升

2022年上半年，家电企业彰显了一定的韧性，特别是在疫情散发和极端天气等诸多因素影响下，其市场需求反而出现了积极的而变化。有机构认为，目前家电行业整体保持平稳增长态势，随着成本端压力的逐步缓解，行业盈利有望持续改善。

从需求来看，首创证券分析师陈梦指出，内销市场受疫情反复冲击较大，下半年疫情扰动因素仍在，但促消费政策陆续出台并实施，有望提振家电需求释放进度。供给上，一方面进入5月以来，大宗原材料价格同比回落，原材料价格拐点已现，叠加近期产品出厂价提升，有望形成利润弹性。另一方面，2022年2月以来，中国出口集装箱运价综合指数持续回落，预计后期随海运成本进一步下降，出口企业外销利润率有望回升。此外，短期人民币快速贬值利好出口型家电企业。

随着需求释放以及成本压力的降低，行业有望持续修复。东莞证券分析师魏红梅指出，2022年国家出台多项地产相关政策，全国各地陆续推出多项楼市松绑政策，刺激国内购房刚性需求。其中房贷利率下调空间有望加大，将继续对地产需求端起到一定刺激，利好具备地产后周期属性的大家电产品需求。原材料价格方面，2021年初开始，家电上游原材料价格大幅上涨，今年6月回落较多，近期有企稳迹象，建议密切关注上游大宗原材料价格变化，期待家电行业盈利拐点。建议投资者关注美的集团、格力电器、海尔智家、火星人、苏泊尔、科沃斯、九阳股份、亿田智能、帅丰电器、老板电器、北鼎股份、比依股份等。

潜力股精选

美的集团(000333)

公司全面并购KUKA有助于加强业务协同、增加国产化率。KUKA全面私有化后，公司将进一步加强KUKA与以色列高创等其他B端业务的内部资源协同，提升公司经营的自动化率。随着KUKA国产化率提升和减少对德国进口的依赖，预计KUKA盈利水平有望进一步优化。长期来看，公司并入KUKA全部股权有望在一定程度上增厚公司业绩。浙商证券指出，公司作为全球白电巨头，伴随海外业务OBM占比不断提升，国内渠道效率进一步提升，我们认为公司的白电业务的利润仍有进一步释放的空间。美的集团通过原有深耕家电的优势和数字化基础产业外溢，B端业务为公司贡献新的成长点。

海尔智家(600690)

公司计划拟提取7.08亿元激励金参与A股员工持股计划，拟提取0.9亿元激励金参与H股员工持股计划，股票来源于拟受让海尔智家回购专用证券账户回购的股票。海通证券指出，公司实现港股海尔电器并表，实现 A+H同股同权治理结构进一步优化。本次推出2021-2025年核心员工持股计划，治理优化持续，我们认为后续亦有望继续滚动推出员工持股计划，利益绑定加强激励。中长期看，国内市场继续推进高端化成套化销售，卡萨帝三翼鸟布局领先，海外市场自主品牌布局完善，产销协同继续优化产品结构。公司收入规模不断扩张的同时，数字化精细化运营下盈利能力亦有望继续提升。

火星人(300894)

公司紧抓大促节点，并通过推出新品提升线上销量，2022年上半年电商渠道营收同比最终21%;2022年618期间，公司集成灶产品全网销售突破3.47亿元，蝉联集成灶类目全网销售第一，同时实现集成洗碗机类目全网销售第一。产能方面，8月23日，公司“火星转债”挂牌上市，募集资金5.29亿元用于智能厨电生产基地建设项目。服务方面：公司不断完善售后服务体系，2022年推出“365无忧退”政策，进一步优化消费者的产品使用体验。国海证券指出，随着公司产品矩阵不断丰富，营销发力提升品牌知名度，巩固电商平台领先优势，积极拓展新兴渠道，公司业绩有望稳健增长。

苏泊尔(002032)

公司是国内著名的炊具研发制造商，中国厨房小家电的领先品牌，专注于炊具及厨房小家电领域的产品研发、制造与销售。中邮证券指出，上半年受疫情多发、频发等影响，国内社会零售消费受到较大冲击，在此行业背景下，公司营收出现一定幅度下滑。展望下半年，随着疫情防控形势向好以及促消费政策发力显效，消费市场逐步回暖，公司通过产品创新战略，推出洗地机、集成灶空气炸锅等高增长品类，通过渠道优化战略，推进线上渠道结构优化提升自身竞争力及抗风险能力，我们看好随着行业回暖，公司渠道变革、产品优化下，公司盈利能力有望环比改善。