商业贸易“新零售”异军突起 珀莱雅(603605)核心竞争力突出

从国家统计局发布的最新社会消费品零售总额数据来看，2022年1-4月我国社零总额为138142亿元，同比下滑0.2%，其中4月社零总额为29483亿元，同比下滑11.1%。整体看，疫情对4月社会消费产生较大冲击，其中尤其以偏可选消费品类和线下餐饮消费较为明显。万联证券分析师陈雯指出,疫情的反扑超此前的预期，但随着目前上海疫情形势逐渐明朗，以及多地发放消费券刺激消费，未来消费市场有望触底反弹。

东兴证券分析师王紫指出，虽然偶发疫情影响仍在，但消费有望进一步边际改善，两极分化的消费局势或将在短期延续。但中长期来看，随着共同富裕的推进，中等收入群体比重扩大，将推动可选消费边际需求提升，各赛道中的中高端、高品质产品将更具潜力。

有机构建议关注后疫情报复性消费产生的超市龙头“新零售”概念。对于板块投资机会，开源证券分析师黄泽鹏建议投资者关注三条主线，投资主线一化妆品，大单品+多渠道逻辑持续验证，重点推荐国货美妆龙头贝泰妮、珀莱雅、鲁商发展，化妆品原料龙头科思股份等;投资主线二医美，重点推荐医美产品龙头爱美客、华熙生物;投资主线三黄金珠宝、超市，关注黄金珠宝头部品牌市占率提升的潮宏基、周大生、迪阿股份;关注市场竞争环境变化带来龙头超市企业经营情况边际改善，重点推荐永辉超市等。

潜力股精选

贝泰妮(300957)

公司是国内皮肤学级护肤品龙头企业，市场占有率稳步扩张。公司坚持线下为基础，线上为主导的销售模式，加大线上资源投入力度，核心品牌“薇诺娜”知名度及影响力进一步加强。2022年一季度营收、净利润均出现加速增长态势，品牌影响力进一步加强。首创证券指出，公司重视研发创新，2021年研发费用同比增长78.5%至1.1亿元，在特色植物提取物有效成分制备与敏感肌肤护理领域拥有多项核心技术。依托较强的研发体系，公司在产品端亦取得靓丽表现，在爆款单品“特护霜+防晒乳”优势稳固的同时，公司通过功效扩圈和品类创新完善功效护肤矩阵，助力品牌螺旋式成长。

珀莱雅(603605)

公司2022年持续推进“6*N”战略，大单品、多渠道逻辑持续检验，核心竞争力突出。产品端，我们预计以双抗精华为代表的大单品占比持续提升，同时羽感防晒等新品放量;渠道端，天猫等传统电商渠道保持稳健增长，抖音、快手等新兴渠道放量;品牌端，公司彩棠品牌快速增长，有望贡献增量。行业层面，在渠道流量变革和化妆品新规严监管背景下，公司凭借优质大单品和强渠道运营能力，市占率有望持续提升。开源证券指出，公司作为国货化妆品龙头品牌，在行业监管趋严背景下，有望显著受益。在2021年业绩持续平稳增长后，2022年一季度公司营业收入、净利润增长均开始加速。

飞亚达（000026）

公司是中国手表领域唯一一家上市公司，坚守“大国品牌”初心，依托精密制造技术、品牌影响力和渠道深耕推进品牌持续突破，销售规模位居行业前列。2021年荣获“国际信誉品牌”、“中国轻工业二百强企业”、“2021大湾区上市公司治理TOP20”称号，获评“深圳市研发与标准化同步示范企业A级”，全资子公司入选广东省“专精特新”中心企业名单。万联证券给予飞亚达买入评级，评级理由主要包括：1)国内中高端腕表消费持续火热，理性看待Q1收入下滑;2)毛利率持续提升，销售费用率增幅明显;3)疫情下优化渠道结构，逐步扩大线上业务占比;4)深化航空航天核心DNA，践行“大国品牌”战略。

潮宏基(002345)

公司是一家高档时尚珠宝首饰的研发、生产和营销型企业。2021年全年公司新开珠宝门店254家，同比增长23.9%，其中新开自营店13家，加盟店241家，同比增幅达到34.6%。2022年计划新开代理店200家以上，珠宝开店继续加速发力。国海证券指出，公司定位于“中高端时尚消费品多品牌运营商”，旗下拥有三大主力品牌：珠宝品牌“CHJ潮宏基”“VENTI梵迪”、女包品牌“FION菲安妮”，均拥有较高的市场认知度与品牌影响力。未来公司在保持以单店增长为核心战略的基础上，持续发力加盟事业，渠道加速扩张，业绩有望实现进一步增长。