旅游酒店关注细分领域龙头 锦江酒店(600754)成长仍值得期待

疫情反复导致国内经济承压，4月份中 国 社 会 消 费 品 零 售 总 额 同 比 下 降11.1%，1-4月份社会消费品零售总额同比下降 0.2%，促消费成为稳增长的关键。可以看到，今年以来促进消费恢复相关措施不断出台，国务院办公厅印发《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》，推出五大方面20项重点举措，同时不少地方出台一揽子促消费政策措施，包括发放消费券、举办消费促进活动等。有分析人士指出，疫情出现反复，叠加外围经济面临不确定性，加大内需拉动显得更为重要。从消费刺激角度来看，旅游酒店、商贸零售、食品饮料等行业有望率先受益。考虑到前期市场出现充分回调，上述板块投资者可逢低关注。

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旅游酒店：关注细分领域龙头

在疫情影响下旅游酒店板块继续承压，但随着刺激消费政策的持续，行业存在复苏预期。有行业人士指出，短期来看跨省出行受疫情影响严重，短途个性化的旅游需求相对较好。中长期看，疫情的扰动有望推动线下消费行业的加速出清和经营业态的转型升级，看好细分行业龙头的抗风险能力和自身逆境成长能力。在各地刺激消费背景下，预计年旅游业的恢复强度将有所增强，而显著的乘数效应将对内需的扩大形成有效的支撑。乘数效应使得旅游业在刺激内需方面具有独特的作用。双循环的新发展格局下，旅游业具有的乘数效应使得其对促进内需有着重要作用。

民生证券分析师刘文正指出，疫情影响下板块景气度短期承压，但中长逻辑依然稳固，建议关注二季度国内疫情面趋稳带来的估值修复，建议优选成长逻辑稳固、竞争格局改善、提供优质供给的龙头标的。建议关注复苏逻辑，首先建议投资者关注处于周期底部、长期成长逻辑稳固的酒店优质标的君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、金陵饭店;此外，建议关注受益于休闲游、周边游渗透率提高的优质景区标的宋城演艺、天目湖，旅游产业链业务齐全的中青旅、线上线下旅游业务打通的复星旅游文化和受益于冰雪游关注度提高的长白山。

潜力股精选

君亭酒店(301073)

公司目前旗下共有51家酒店，长三角地区一共41家门店，客房总数逾7500间。随着对君澜、景澜酒店的并购完成，全国市场拓展步伐将大大加快。东亚前海证券指出，公司深耕直营，直营店数占比34%，远超国内三大龙头。不同于国内龙头采取的传统加盟模式，公司借助委托管理模式实现“由重转轻”，委托管理门店占比达到66%。当下酒店行业复苏拐点来临，随着疫情形势的不断转好，出行出游客流有望强力复苏，带动酒店行业整体景气度快速回升。公司发力新店扩张，收购君澜、景澜加快推进规模扩张以及高端化进程，未来有望在行业景气回升环境中展现亮眼业绩弹性。

锦江酒店(600754)

公司2022年一季度实现营业收入23.22亿元，较去年同期增0.97%;归母净利润亏损1.20亿元，较去年同期减亏0.63亿元。一季度公司新开店232家，净增144家，其中直营、加盟分别净增-4、148家，中端、经济型分别净开店142、2家。截至一季度末，公司已开业门店达10757家，中端门店占比52.6%，加盟门店占比91.5%，储备店数量为4870家，环比增110家。经营表现方面，境外酒店恢复好于境内。国联证券指出，虽然境内疫情反复仍带来短期经营压力，但疫后需求有望较快恢复，公司规模位居行业第一，中高端占比持续提升，内部整合助力降本增效，成长仍值得期待。

宋城演艺(300144)

公司在疫情期间公司继续修炼内功。推动演艺公园模式突破升级，其中杭州项目增加节目、重新设计游览路线以增加游客停留时间;此外，加强实施平台化发展战略，一方面降低成本的同时可以引入更多优秀节目与人才，另一方面创新轻资产输出模式，以覆盖长尾市场客户，增加收入来源。兴业证券指出，公司2022年一季度末账上现金+交易性金融资产共17.6亿元，加上转让澳洲和珠海项目回笼10.52亿元，当前现金流充裕。公司在疫情期间通过整改现有项目、改革管理体制、转让子公司股权等方式修炼内功，待旅游市场恢复后有望厚积薄发。公司未来发展逻辑清晰，建议积极关注。

天目湖(603136)

公司为长三角优质民营休闲旅游标的，围绕天目湖开发了景区、酒店、温泉、水世界等项目，致力于打造集“吃住行游购娱”为一体的一站式旅游目的地。东北证券指出，公司未来成长极具看点。首先，伴随旅游消费向度假经济的转型过渡，作为国家级休闲旅游区，天目湖有望承接空间巨大且高速增长的休闲度假游市场;其次，中期看公司产品矩阵的不断丰富贡献增量，陆续推出的竹溪谷酒店、新索道等产品表现优秀，南山竹海三期、南山小寨二期等扩容升级项目的建设和有序落地有望进一步增厚公司利润;最后，公司对资源依赖性低，运营管理能力突出，长期看多个“一站式目的地”模式异地复制的成功可能性较大。(本报记者 林珂)